Укрэксимбанк получил передышку

Укрэксимбанк получил передышку

Укрэксимбанк вчера продлил на три месяца срок выплаты по еврооблигациям на $750 млн. Если бы кредиторы с этим не согласились, произошел бы дефолт эмитента. Теперь банк начнет договариваться с инвесторами о репрофайлинге долгов на $1,475 млрд. Финансисты ожидают, что эта реструктуризация может оказаться достаточно легкой в связи с тем, что кредиторам предложили очень привлекательные условия.


Трехмесячная отсрочка

В последний момент государственный Укрэксимбанк избежал дефолта и договорился с держателями своих еврооблигаций на $750 млн об отсрочке даты их погашения на три месяца. Бонды должны были быть оплачены в полном объеме 27 апреля, но банку вчера удалось уговорить кредиторов перенести крайний срок обращения ценных бумаг на 27 июля.

Это решение квалификационному большинству голосов на собрании собственников еврооблигаций далось с трудом – оно было принято лишь со второй попытки. Изначально вопрос реструктуризации планировалось решить на собрании держателей еврооблигаций еще 13 апреля. Однако тогда не было кворума. После чего 20 апреля Укрэксимбанк направил кредиторам условия будущей реструктуризации.

Укрэксимбанку необходимо было, чтобы не менее трети держателей облигаций приняли вчера участие в голосовании, из которых 75% должны были сказать «да». После того как на минувшей неделе хедж-фонды, контролирующие 27% долга, поддержали реструктуризацию, котировки бондов повысились на 10 центов, сообщает Bloomberg. Группа включает VR Global Partners LP, LG Partners LP и фонды, управляемые Oaktree Capital Management LP.

Принятое решение – начало процесса переговоров. «Это трехмесячное продление срока погашения облигаций необходимо для утверждения и оформления долгосрочного решения, направленного на достижение максимального баланса между интересами государства, инвесторов и банка», – сообщили в банке.

Предложение Укрэксимбанка заключается в продлении срока погашения бондов на семь лет и повышении ставки купона. Половину основной суммы хотят выплатить 27 апреля 2019 года, оставшиеся 50% – шестью равными полугодовыми платежами. При этом госбанк даже готов идти на повышение доходности ценных бумаг с нынешних 8,375% до 9,625% годовых. Хотя государство, как заемщик, в своих переговорах будет, наоборот, требовать снижения ставки купона.

Под реструктуризацию должны попасть и другие долги банка. В обращении находятся еврооблигации Укрэксимбанка с погашением в 2016 году (на $125 млн) и в 2018-м (на $600 млн), которые правительство включило в перечень обязательств, подлежащих реструктуризации в рамках программы EFF. Глава правления банка Александр Гриценко пообещал, что они используют три месяца для реструктуризации этих облигаций на объявленных условиях. «Мы с нетерпением ожидаем совместной работы с держателями облигаций по реализации всех трех репрофайлингов», – заявил он.

Осталось договориться

Неохотное согласие держателей бондов даже на продление выпуска может означать, что они верили в высокие шансы Укрэксимбанка выплатить долг. «Процесс реструктуризации не может быть простым, ведь речь идет о получении согласия 75% голосующих кредиторов. Пока рано говорить о полноценной реструктуризации, кроме того, должны состояться переговоры по реструктуризации выпусков с погашением в 2016 и 2018 годах, – рассказывает аналитик банковского сектора группы ICU Михаил Демкив. – Ориентир по реструктуризации облигаций с погашением в 2015 году довольно привлекателен для инвесторов, о чем свидетельствует рост котировок в апреле с уровня 50 до 75 (центов за один доллар облигации. – FinClub)».

В пятницу торги закрылись на уровне 74,5, за понедельник бонды подорожали всего на 0,95% – до 75,208, что свидетельствует об ожидании держателями такого исхода собрания. Большее подорожание ценных бумаг ограничили негативные новости из банка: после того, как Укрэксимбанк получил в 2014 году убыток в 9,8 млрд грн (по НСБУ), в I квартале 2015-го он продолжил наращивать убыток – потерял еще 4,5 млрд грн.

По прогнозу финансистов, держателям евробондов Укрэксимбанка понравятся предложенные условия, ведь они не предполагают haircut – списание части долга и позволяют заработать больший купон. «Банк слишком поздно начал вести переговоры, а это технически длинный процесс. Но можно считать, что они уже договорились с инвесторами, – уверен специалист отдела продаж долговых ценных бумаг ИК Dragon Capital Сергей Фурса. – Будут те же условия, которые названы банком, потому что они уже фактически согласились, приняв это предложение. А у него хорошая доходность».

Министерство финансов, курировавшее переговоры Укрэксимбанка, сконцентрируется теперь на своих кредиторах. «В отличие от операции с долговыми обязательствами Укрэксимбанка, главной целью которой было обеспечить цели ликвидности, долговая операция Украины также будет иметь цель снизить уровень долга и расходов на его обслуживание, – заявили в министерстве. – Крайний срок для проведения долговой операции Украины – это первый пересмотр программы сотрудничества с МВФ в июне».

Подписывайтесь на финансовые новости FinClub в соцсетях Twitter и Facebook.

 

Підписатися на розсилку Фінклубу

 

Присоединяйтесь