Национальный банк решил поддержать курс национальной валюты и выйти на межбанковский рынок с покупкой и продажей долларов по курсу 11,93/12,26 грн/$, что даже ниже официального курса. Финансисты считают, что НБУ вряд ли погасит излишний спрос на валюту, но зато даст участникам рынка понимание приемлемого для власти курсового коридора.

НБУ заходит с двух сторон
Нестабильная ситуация на валютном рынке заставила Нацбанк впервые за пять месяцев публично вмешаться в работу межбанка. С начала прошлой недели доллар на межбанке подорожал примерно на 50 коп. и вчера стоил 12,35/12,5 грн/$. Поэтому регулятор решил выйти с двусторонними котировками на уровне 11,93/12,26 грн/$. Результаты этой интервенции обнародованы не были. Официальный курс был установлен на уровне 12,298 грн/$.

Еще в начале февраля Нацбанк отказался от фиксированного официального курса и практики поддержки стабильного курса национальной валюты за счет международных резервов. За последующие пять месяцев резервы уменьшились всего на $722 млн – до $17,08 млрд. При этом регулятор декларировал, что он не только не намерен сдерживать курс от ослабления, но даже готов покупать валюту в случае роста ее предложения. Это возможно, например, при росте выручки от аграрного экспорта и притоке средств нерезидентов для покупки НДС-облигаций.

Несмотря на выход на межбанк, Нацбанк продолжает считать, что рынок находится в равновесии, а повышение спроса на валюту является ситуативным и обосновано политическими событиями. Как только военная и политическая ситуация в стране стабилизируются, валютный рынок тут же выровняется. «Текущее сужение межбанковского рынка не дает возможности полностью реализовать механизм рыночного курсообразования и направляет рынку неправильные сигналы относительно реальной стоимости гривны. НБУ решительно настроен на реализацию гибкого курсообразования и переход к инфляционному таргетированию. В то же время, являясь регулятором, он имеет право на сглаживание всплесков обменного курса гривны при избыточной волатильности рынка», – заявила глава НБУ Валерия Гонтарева.

Регуляторные пределы
Банкиры надеются, что дальнейшего роста курса не будет. «Рынок сейчас довольно узкий, поэтому любые события в стране очень сильно отражаются на нем. Желание Нацбанка присутствовать на рынке говорит скорее о намерении удержать курс от дальнейшего роста, чем о том, что он намерен сбить его до какого-то уровня, – говорит казначей одного из крупных банков.

При этом нацбанковские интервенции должны защитить курс от панических настроений на рынке и завышения котировок. «Когда раньше регулятор выходил с продажей, он просто тушил панику. А сейчас у Нацбанка задача не утопить курс интервенциями, а ввести коридор. Для рынка важно, чтобы была возможность и купить, и продать валюту. Теперь не получится разогнать минимум и максимум, курс будет в тех пределах, в которых выходит Нацбанк», – говорит главный финансовый аналитик рейтингового агентства «Эксперт-Рейтинг» Виталий Шапран.

Военный спрос
Финансисты затрудняются оценить дальнейшие перспективы валютного рынка из-за неконтролируемости происходящих событий. Многое зависит не только от действий регулятора, но и объемов поступлений средств в страну. «Колебания, которые наблюдаются на украинском валютном рынке, объясняются в основном психологическим фактором. Поэтому вряд ли можно определить точный объем валюты, который поможет стабилизировать рынок. Скорее всего, после получения внешней помощи можно ожидать стабилизации курса, хотя это также будет зависеть от политической ситуации», – говорит начальник отдела анализа и исследований «Райффайзен Банка Аваль» Дмитрий Сологуб.

Сужение спредов на рынке произойдет лишь после окончания вооруженного конфликта. «Полагаю, что до окончательного решения кризиса на востоке курс доллара будет оставаться на нынешних высоких уровнях – в коридоре между 12 и 13 гривнами. После этого гривна может отыграть утраченное до уровней 10-11 грн/$. Если политические факторы перестанут давить на отечественный дензнак, экономические факторы будут стимулировать его укрепление», – оптимистично считает главный экономист отдела по операциям на межбанковском рынке казначейства «Банка Национальный кредит» Владимир Фенюк.