Страховики змінили інвестиційні пріоритети. Більшу частину нових грошей вони направляють на купівлю державних боргових паперів. За січень-вересень 2017-го вони наростили свої вкладення в облігації внутрішньої держпозики (ОВДП) на 1,1 млрд грн – до 6,1 млрд грн. На другому місці за абсолютним приростом корпоративні облігації – плюс 555 млн грн, до 1,05 млрд грн.

Акції втратили довіру страхових компаній: вони скоротили портфель на 1,48 млрд – до 7,1 млрд грн. Хоча частка акцій в структурі активів залишається найбільшою (20,2%), незабаром ОВДП, в які вкладено 17,2% грошей страховиків, можуть обігнати акції, якщо поточна динаміка збережеться.

Депозити на паузі

Більшу частину грошей страховики тримають на банківських депозитах. На них припадає третина активів – 11,8 млрд грн. Невеликий приріст цього портфеля (+2,5%) показує, що депозит програв за прибутковістю ОВДП. «Протягом довгих років на страховому ринку склалася практика інвестувати майже все в депозити. По-перше, бізнес багатьох страховиків був зав'язаний на роботі з банками, і депозити були такою собі платою за співпрацю. По-друге, це був найбільш зрозумілий інструмент, але, за нашими розрахунками, страхові компанії втратили в неплатоспроможних банках близько 3 млрд грн. Це запустило пошук більш надійних альтернатив інвестування, і страховики почали віддавати перевагу депозитам в державних банках і ОВДП», – вважає керівник відділу брокерського обслуговування клієнтів групи ICU Євгенія Грищенко.

 

Найбільше депозитів страховики розмістили в банках з державним (5,1 млрд грн) та іноземним (4,1 млрд грн) капіталом. «При розміщенні депозитів орієнтуємося в першу чергу на стабільні банки: державні, з іноземним капіталом. Проводимо аналіз якісних та кількісних показників діяльності банків, орієнтуємося на пропоновану банком прибутковість», – говорить заступник голови правління СК Вусо Ольга Ковальова.

Але якщо в держбанках приріст склав 9%, то у іноземних банків був відтік 1%. «Страховики шукають співпрацю з банками, щоб отримати портфель страхування заставного майна або використовувати банк як інструмент продажу страхових послуг. Іноземні банки складніше йдуть на співпрацю. Вони не так активно кредитують. Також страховики почали йти через низькі ставки в іноземних банках. У деяких таких банках депозитний портфель страховиків скоротився на 50%, вони втрачали по 200-400 млн грн», – нарікає член Нацкомфінпослуг Олександр Зальотов.

 

Він прогнозує подальше скорочення депозитів в російських банках, де за дев'ять місяців відтік склав 55%. «У нашому новому нормативно-правовому акті щодо достатності та якості активів буде норма з приводу розміщення активів в банках, які контролюються державою-агресором. Суть зводиться до того, що такий актив може обнулятися, тобто нічого не коштувати з погляду розміщення активів», – пояснив пан Зальотов. Приріст портфеля приватних банків виявився на рівні 16%. Однак головною причиною позитивної динаміки все ж були запропоновані ставки.

«В пошуках більш високих доходностей страховики почали більше інвестувати в банки з приватним капіталом, де ставки часто вище, а ось інвестування в банки з європейським капіталом скоротилося на 1,2% в порівнянні з цим же періодом 2016-го», – зазначила Євгенія Грищенко.

 

 

Попит на ОВДП

Основні причини зростання вкладень в ОВДП – висока прибутковість і держгарантія. «З огляду на нинішній стан банківської системи, банки продовжують перебувати в зоні ризику. Прибутковість за держоблігаціями вище банківських відсотків, при цьому ризики набагато нижче, тому вони більш привабливі для страхових компаній», – пояснює начальник відділу управління ресурсами СК «ІНГО Україна» Микола Чуп’як. На даний момент прибутковість за гривневими річними ОВДП становить 16,5% річних проти середніх 14,2% за депозитами в банках і 12,6% – в держбанках.

У Нацкомфінпослуг розповіли, що основними покупцями ОВДП виступають лайфові страховики. «Із загального портфеля ОВДП у 6 млрд грн приблизно 4,5 млрд грн припадає на компанії страхування життя. Страховиків, що інвестують в ОВДП, близько 30-40 компаній», – повідомив FinClub член Нацкомфінпослуг Олександр Зальотов. У комісії прогнозують, що вкладення в держоблігації зростатимуть також у 2018 році, з огляду на їх прибутковість і необхідність зниження валютних ризиків. «Перспективи зростання ОВДП будуть в межах минулого року. Гадаю, 20-30% зростання портфеля буде точно, може, й більше. Ринок також готовий купувати валютні ОВДП, якщо їх пропозиція буде великою. Адже у страховиків, які займаються туристичним і авіастрахуванням, є необхідність в хеджуванні ризиків у валюті. І відсутність можливості купити валюту стимулює їх шукати валютні облігації», – пояснює він FinClub.

За даними ICU, після девальвації 2014-2015 років основні вкладення страхових компаній припадали на валютні ОВДП. Але протягом року, з літа 2016-го, страховики змогли заробити на валютних ОВДП не більше 5% прибутковості, тоді як інвестиції в гривневі ОВДП принесли 17%. «Зараз вільну гривневу ліквідність страховики вважають за краще розміщувати в гривневі ОВДП. Валютні папери користуються попитом переважно на первинних аукціонах, де купівля паперів можлива без втрат на курсі та є більш прибутковою альтернативою валютним вкладам», – говорить Євгенія Грищенко.

Альтернативні інструменти

Можливою альтернативою ОВДП і депозитам можуть стати корпоративні облігації. Поки цей сегмент невеликий – 1 млрд грн. «Можливо, в подальшому з пожвавленням ринку запозичень поява корпоративних випусків облігацій розширить лінійку ринкових інструментів, але тут багато в чому питання до оцінки кредитної якості позичальника і премії в ставці до державних облігацій», – сказав начальник казначейства СК «АХА Страхування» Костянтин Лихицький.

В інших компаніях вважають, що інвестиції в корпоративні облігації є суб'єктивним підходом кожної окремої компанії. «Після кількох гучних дефолтів корпоративні облігації поки не є пріоритетним напрямком для інвестицій нашої компанії. Страхова компанія повинна мінімізувати ризики, а не генерувати їх», – говорить начальник відділу управління ресурсами СК «ІНГО Україна» Микола Чуп’як. «Потрібно виходити з умов співпраці, ризиковості та рейтингу облігацій», – повідомила Ольга Ковальова.

 

Стимулюватимуть інтерес страховиків високі ставки. «За правилами розміщення резервів страховики не можуть інвестувати понад 10% в одну юридичну особу, тому гідною альтернативою таким вкладами стануть нові випуски корпоративних облігацій. Прибутковість цих облігацій ми очікуємо у 18-19%, і попит з боку страхового ринку буде достатнім», – сказала Євгенія Грищенко.

Єдиний фінансовий інструмент, розмір якого буде й далі скорочуватися – акції. «Три роки тому в структурі активів страхових компаній було акцій майже на 19 млрд грн. Переважно це були «токсичні» акції, які не давали страховикам ні доходу з дивідендів, ні курсової різниці. У 2016 році Нацкомфінпослуг обмежила можливість страхових компаній інвестувати в «токсичні» цінні папери і направила їхні гроші в банки з високим рейтингом і державні цінні папери. Зараз на частку акцій припадає 7 млрд грн з 56 млрд грн активів, а на покриття резервів – менше 100 млн грн. Ми будемо й далі вимагати від страховиків позбавлятися від цієї категорії акцій», – зазначив Олександр Зальотов.

Подписывайтесь на новости FinClub в Telegram, Viber, Twitter и Facebook.