Учасники дискусії погодилися, що НБУ варто утриматися від пом’якшення процентної політики в умовах посилення проінфляційних ризиків, погіршення очікувань населення та високої невизначеності щодо подальших економічних наслідків від перебігу війни на Близькому Сході.

Подорожчання нафтопродуктів та газу через прямі та вторинні ефекти може позначитися на цінах широкого спектру товарів і послуг в Україні. Крім того, ускладнення логістики в Ормузькій протоці, якою, зокрема, транспортуються добрива, може стати джерелом додаткового тиску на виробничі витрати аграріїв та, відповідно, на вартість продуктів харчування. Посилюватиметься й зовнішній ціновий тиск – через зростання інфляції в країнах-торговельних партнерах.

Більшість учасників дискусії вважає, що з огляду на останні події в світі та посилення ризиків для внутрішньої цінової динаміки НБУ, ймовірно, доведеться діяти обережніше, ніж передбачено в січневому прогнозі.

Зокрема, семеро членів КМП не виключили ймовірність збереження незмінної облікової ставки щонайменше до кінця 2026 року, а один член КМП – навіть певне посилення процентної політики.

Натомість троє членів КМП вважають, що в разі відносно швидкого врегулювання ситуації на Близькому Сході та збереження незмінного рівня тарифів на житлово-комунальні послуги траєкторія інфляції може залишитися близькою до січневого макропрогнозу. За такого сценарію НБУ матиме простір для одного-двох обережних кроків зі зниження облікової ставки в 2026 році.

Водночас усі члени КМП погодилися, що стрімке зростання рівня невизначеності впродовж останнього місяця значно ускладнило макроекономічне прогнозування, зокрема майбутньої динаміки облікової ставки. Ураховуючи динамічність ситуації, НБУ має і надалі гнучко реагувати як на поточні тенденції, так і на зміни в розподілі ризиків для цінової динаміки, валютного ринку та інфляційних очікувань.