За даними НБУ, таке рішення було схвалене, зважаючи на істотний ступінь невизначеності та симетричний баланс інфляційних ризиків.

Лише один із членів КМП висловився за зниження ключової ставки на 0,25 в.п. до 5,75%.

На його думку, погіршення епідемічної ситуації та можливе запровадження більш жорстких карантинних обмежень негативно позначиться на доходах населення та суттєво стримає й без того нерівномірне відновлення внутрішнього попиту та економічної активності. Це матиме потужний дезінфляційний ефект, який із надлишком компенсує вплив інших факторів. Відповідно не варто очікувати на прогнозному горизонті суттєвого прискорення інфляції. За таких умов Національний банк має простір для зниження ключової ставки з метою підтримки економіки.

Цей член КМП також зазначив, що не вважає зростання дохідності за ОВДП фактором, який НБУ має брати до уваги під час прийняття рішення щодо ключової ставки. Центробанк таргетує короткий кінець кривої дохідності, тоді як зміни на довгому кінці кривої обумовлюються впливом зовсім інших факторів, які не обов’язково корелюють зі змінами ключової ставки. Наразі короткий кінець кривої дохідності за ОВДП перебуває близько до облікової ставки, а довгий її кінець реагує переважно на очікування ринку щодо значної пропозиції ОВДП до кінця цього року та в майбутньому.

Під час обговорення прогнозної траєкторії ключової ставки думки членів КМП розділилися.

Більшість членів КМП, зважаючи на очікуване зростання інфляційних ризиків на прогнозному горизонті, висловилися за збереження ставки на рівні 6% до кінця 2020 року із перспективою до підвищення ключової ставки в 2021 році. З іншого боку, інші члени КМП очікують, що посилення епідемії зумовить необхідність підтримки економічної активності подальшим зниженням ставки вже в грудні цього року.

Учасники дискусії дійшли консенсусу, що подальша монетарна політика НБУ залежатиме насамперед від розвитку епідемічної ситуації, досягнення прогресу в співпраці з міжнародними фінансовими партнерами, а також від затверджених параметрів бюджетної політики.

Усі погодилися, що якщо відновлення внутрішнього попиту та ділової активності виявиться нестійким, Нацбанк надасть економіці додатковий монетарний імпульс. З іншого боку, в разі надмірного посилення інфляційного тиску Національний банк готовий до підвищення ключової ставки.

Нагадаємо, рішення щодо збереження ключової ставки на рівні 6% річних було схвалене правлінням НБУ на засіданні комітету з питань монетарної політики 21 жовтня 2020 року, на якому були присутні: голова НБУ Кирило Шевченко, його перша заступниця Катерина Рожкова, заступники голови НБУ – Юрій Гелетій, Ярослав Матузка, Дмитро Сологуб, Олексій Шабан, директор департаменту фінансової стабільності Віталій Ваврищук, директор департаменту монетарної політики та економічного аналізу Володимир Лепушинський, директор департаменту відкритих ринків Олексій Лупін, директор департаменту статистики та звітності Юрій Половньов.

Останній раз НБУ змінював облікову ставку з 12 червня, коли ставка впала з 8% до 6%.

На вересневому засіданні монетарного комітету НБУ зберіг ставку.

При цьому НБУ заявляв, що завершив цикл зниження облікової ставки.