Про це йдеться в новому Ukraine Macroeconomic Handbook за III квартал 2026 року, опублікованому KSE Institute.

Аналітики переглянули базовий сценарій завершення війни – з кінця 2026 року на другу половину 2027-го. За їхніми оцінками, довші бойові дії збільшать видатки на оборону й безпеку, обмежать доходи бюджету та відтермінують повернення України до ринкового фінансування.

У KSE Institute зазначають, що додаткова потреба у фінансуванні виникне навіть з урахуванням програми Ukraine Support Loan. Експерти наголошують, що найбільш бажаною формою підтримки залишаються гранти або пільгові кредити, оскільки фінансування лише за рахунок позик призведе до зростання державного боргу понад 100% ВВП у 2028 році.

Через довшу війну сукупне економічне зростання України у 2026–2029 роках буде на 3,7 відсоткового пункту нижчим, ніж очікувалося раніше. Водночас середня інфляція за цей період зросте на 1,6 в.п. і наприкінці 2026 року – на початку 2027 року може перевищити 10%.

Такий сценарій вимагатиме жорсткішої монетарної політики. Базовий прогноз KSE Institute передбачає підвищення облікової ставки НБУ до 15,5% у жовтні 2026 року та її тривале збереження на високому рівні.

Аналітики також прогнозують посилення девальваційного тиску. Наприкінці 2026 року курс гривні може сягнути 46,3 грн/$, а до кінця 2028 року – 49,9 грн/$. Водночас за умови отримання додаткового зовнішнього фінансування міжнародні резерви України залишатимуться близько $70 млрд до 2029 року.

Крім того, через довшу війну дефіцит поточного рахунку без урахування грантів збільшиться майже на $69 млрд, оскільки імпорт зростатиме швидше за експорт, а приплив приватного капіталу залишатиметься слабким.

У KSE Institute попереджають, що без додаткової міжнародної підтримки Україні доведеться вдаватися до екстрених заходів для фінансування бюджету, скорочувати макроекономічні резерви, а фінансування відбудови залишатиметься критично недостатнім.