Зміцнення курсу гривні набирає обертів. Якщо ще на початку року долар на міжбанку коштував близько 28 грн/$, а пікового значення – 28,88 грн/$ – досяг 22 січня, то після першого цього року підвищення облікової ставки НБУ курс долара різко пішов униз. Протягом лютого курс коливався в межах 26,80-27-10 грн/$, а на початку березня гривня зміцнилася до 26 грн/$.

Ситуація, що сформувалася на валютному ринку, дозволяє Національному банку активно скуповувати валюту в резерви. Якщо в січні-лютому Нацбанк скупив на ринку на $381 млн більше, ніж продав, то за перший тиждень березня до золотовалютних резервів надійшло ще $176 млн: $76 млн Нацбанк купив на аукціонах, а ще $100 млн – в ході «закритої» інтервенції 6 березня. Таким чином Нацбанк не тільки виконує вимогу МВФ щодо нарощування золотовалютних резервів, а й «гасить» інфляцію ревальвацією гривні.

Нерезиденти на старті

Лютневу ревальвацію і банкіри, і Нацбанк пояснювали в першу чергу збільшенням притоку валюти від нерезидентів. Після підвищення облікової ставки НБУ до 16% Мінфін підвищив прибутковість гривневих ОВДП на 0,5 п.п. – до 16,5%. Портфель держоблігацій іноземних інвесторів за цей період виріс практично на 8 млрд грн і станом на 1 березня становив 13,7 млрд грн.

Після чергового підвищення облікової ставки НБУ до 17% 2 березня Мінфін провів тільки один аукціон, на якому прибутковість гривневих ОВДП знову пішла уверх – до 16,15-17,50%. При цьому значного збільшення попиту і обсягу розміщення не спостерігалося. Потенційні інвестори подали заявки на купівлю ОВДП на 1,74 млрд грн, а Мінфін задовольнив лише частину з них на суму 1,2 млрд грн. «Найкоротші інструменти фактично конкурують з тижневими депозитними сертифікатами, які дають зараз дохідність 17% річних. Цілком ймовірно, що значна частина погашень облігацій минулого тижня була спрямована в депозитні сертифікати, і таким чином банки скоротили свій потенційний попит на аукціоні. Якщо ставки розміщень збережуться й надалі, банки можуть перевкласти частину коштів в ОВДП», – прогнозує старший фінансовий аналітик ICU Тарас Котович.

Читайте: Віталій Ваврищук: «Банки мають бути готові до кризи постійно»

На думку Тараса Котовича, Мінфін буде змушений підвищувати ставки, щоб забезпечити фінансування держбюджету: зараз цей процес відбувається досить повільно. За січень-лютий держбюджет отримав 111,5 млрд грн доходів, що на 5,8% нижче за плановий показник. Зростання дохідностей за ОВДП зробить папери ще більш привабливими для нерезидентів: «До кінця березня портфель нерезидентів може вирости до 15 млрд грн», – прогнозує аналітик.

Підігріти інтерес нерезидентів до України може й спрощення доступу до держпаперів. Очікується, що депозитарій НБУ і міжнародна розрахунково-клірингова організація Clearstream встановлять «лінк» – відкриття взаємних депозитарних рахунків. «Усі інвестори очікують відкриття цього «линку» з міжнародним депозитарієм. Гадаю, найближчими місяцями буде публічне повідомлення від НБУ і міжнародного депозитарію про перспективи його відкриття», – повідомив заступник голови НБУ Олег Чурій. Така ініціатива спростить доступ іноземців до ОВДП: інвесторам не треба буде відкривати рахунок в українському банку, якщо у них є рахунок в глобальному депозитарії Clearstream. Вони зможуть купувати українські цінні папери безпосередньо: це позбавить їх цілої низки бюрократичних процедур.

У Нацбанку вважають, що «гарячі гроші» від нерезидентів зараз не тільки позитивно впливають на валютний ринок, а й допомагають вирішити ситуацію з держборгом. «Зараз 70% боргу – це залучення у валюті, тому прихід інвесторів, готових купувати гривневі папери, дозволить Мінфіну замістити валютний борг гривневим», – пояснив Олег Чурій.

При цьому щоб мінімізувати ризики швидкого відтоку «гарячих грошей» та уникнути тиску на курс гривні після погашення коротких паперів, Мінфін запровадив ліміти: придбати «в одні руки» на первинному аукціоні ОВДП терміном на три і шість місяців можна на суму не більше 500 млн грн. Це стимулюватиме нерезидентів вкладати кошти в довгострокові папери.

Весняний настрій

Але є у зміцнення гривні також інші причини. «Зміцненню гривні сприяють підвищена пропозиція валюти як з боку експортерів, так і на готівковому ринку напередодні затяжних вихідних і періоду виплати квартальних податків, зарплат і премій», – пояснив директор казначейства Банку Кредит Дніпро Олег Курінний. За даними Нацбанку, в лютому населення продало готівкової іноземної валюти на $18,6 млн більше, ніж купило. При цьому, за словами Олега Курінного, спостерігається слабкий попит на валюту з боку аграріїв-імпортерів через тривалу зиму і відстрочку початку весняно-польових робіт. Свій внесок зробив і тендер з продажу ліцензій на 4G-частоти. Олег Курінний пояснив, що окремі мобільні оператори напередодні конвертували валюту в гривні для оплати ліцензій.

Читайте: НБУ почав валютну революцію

Після підвищення облікової ставки змінилася також валютна політика самих банків. «Після підвищення облікової ставки низка банків, які тримали довгі позиції у валюті, почали з неї виходити, оскільки її фінансування стало дорожчим. Зараз це ключовий фактор», – пояснив FinClub дилер одного з банків з іноземним капіталом. За його словами, після 12 березня зміцнення гривні триватиме: експортери продаватимуть валютну виручку, що накопичилася за вихідні дні.

На руку гривні також ситуація на світових ринках. «Зростання цін на сировинні товари триває. Наприклад, місячний обсяг експортної виручки України від продажу металопродукції вже перевищив $1 млрд на місяць, що приблизно на $100 млн більше, ніж наприкінці 2017 року. За останній місяць зернові подорожчали на $7-12 за тонну. А це ще додаткові $50 млн експортної виручки на місяць», – підрахував головний економіст Альфа-Банку і Укрсоцбанку Олексій Блінов. За його словами, додаткові $150 млн на місяць – це істотні обсяги для українського валютного ринку.

Олег Курінний прогнозує, що до кінця березня курс долара буде в коридорі 26-26,3 грн/$. Але й це, найімовірніше, не межа: у II кварталі традиційно спостерігається знижений попит на валюту. «У II кварталі зазвичай спостерігається найкраще сальдо зовнішньоторговельного та поточного балансів у порівнянні з іншими кварталами року, коли співвідношення попиту і пропозиції на ринку сприяє зміцненню гривні», – пояснив Олексій Блінов. Головний скарбничий Альтбанку Наталія Стельмах очікує, що курс гривні буде в діапазоні 25,50-26,50 грн/$.

Подписывайтесь на новости FinClub в Telegram, Viber, Twitter и Facebook.