Затишшя в травні

Зміцнення гривні майже зупинилося. Протягом травня долар в Україні подешевшав лише на 0,2%, тоді як місяцем раніше він втратив у ціні 1,3%. Після травневих свят курс стартував з позначки 26,2 грн/$, а наприкінці місяця торги завершилися на рівні 26,12 грн/$. Готівковий курс коливався приблизно на цьому ж рівні, але в багатьох обмінних пунктах готівковий долар коштував навіть дешевше, ніж безготівковий на міжбанку.

Зміцненню гривні не сприяли дії НБУ, який продовжив нарощувати резерви. До 25 травня регулятор викупив з ринку $176,2 млн і жодного разу валюту не продавав. Сумарно від початку року НБУ поповнив валютні резерви вже на $1,24 млрд.

При цьому регулятор повністю перейшов на новий вид інтервенцій – Matching. Востаннє НБУ користувався іншими видами інтервенцій (аукціон або запит кращого курсу) ще на початку квітня.

Травневий «улов» НБУ був незначним в порівнянні з квітнем, коли йому вдалося викупити майже вдвічі більше – $302,7 млн. Обсяг торгів на міжбанку минулого місяця також знизився – з $7,9 млрд до $7,78 млрд.

Гривня йде на канікули

Аналітики вважають, що динаміка курсу в літні місяці істотно не зміниться. При цьому мало хто очікує, що курсу вдасться досягти торішнього річного мінімуму в 25,44 грн/$. «Очікуємо, що курс утримає сезонні тенденції та літній період в цілому мине досить спокійно, за винятком серпня, коли починається спекулятивне розгойдування курсу в очікуванні чергового девальваційного витка і стартує закупівля енергоресурсів. За нашими оцінками, курс перебуватиме в діапазоні 25,5-26,75 грн/$ і в серпні може зміститися ближче до 27-27,5 грн/$», – говорить FinClub старший аналітик ГК Forex Club Андрій Шевчишин.

Він вважає, що стримувати зміцнення гривні буде перш за все жорстка монетарна політика Нацбанку (облікова ставка утримується на рівні 17%) і викуп їм валюти з ринку. При цьому глобальні цінові тенденції на ринку сировини – зернові та продукція ГМК – залишатимуться сприятливими для українського експорту.

 

Читайте: Як працює ринок криптовалют в Україні

Такої ж думки дотримується і директор казначейства Банку Кредит Дніпро Олег Курінний. «Курсові тренди літніх місяців визначатимуться співвідношенням валютної пропозиції, що формується продажем експортної виручки аграріями та металургами, і попиту з боку основних покупців: імпортерів-енерготрейдерів, які побоюються подальшого підвищення цін на нафту, нерезидентів, що виводять дивіденди і конвертують у валюту кошти від погашення ОВДП, і банків, які з травня проводять операції з валютою за більш демократичними правилами», – пояснив він FinClub.

Йдеться про те, що НБУ з 1 травня пом'якшив для банків ліміти валютної позиції (Л13-1), і банки отримали можливість купувати на баланс втричі більше валюти, ніж раніше: не $45,5 млн, а $136,5 млн (див. «Більше свободи: як НБУ змінив роботу валютного міжбанку»).

За прогнозами Олега Курінного, коридор курсу долара на червень-серпень складе 25,8-26,2 грн/$. Такий сценарій імовірний за відсутності внутрішніх і зовнішніх шоків, а також сприятливої комбінації макроекономічних факторів.

Трохи ширший курсовий діапазон – в межах 25,75-26,75 грн/$ – в літні місяці очікують в ОТП Банку. «Суттєвого зміцнення гривні не буде, оскільки, найвірогідніше, надлишкову пропозицію валюти продовжить купувати НБУ відповідно до своїх планів на рік», – говорить FinClub начальник відділу продажів казначейських продуктів ОТП Банку Юрій Крохмаль.

Він нагадав, що з кінця липня тиск на курс можуть чинити великі погашення гривневих ОВДП, в які входили нерезиденти на початку цього року. Наприклад, на 25 липня заплановано погашення гривневих паперів на 4,37 млрд грн і валютних на $105,3 млн. На поточний момент на балансі нерезидентів знаходяться ОВДП на 10,77 млрд грн (майже всі вони гривневі – на 10,73 млрд грн).

Важливим фактором для подальшої динаміки валютного курсу буде продовження програми МВФ, упевнений головний економіст Альфа-Банку Олексій Блінов. Остаточна відповідь на це питання фактично буде відома у червні. Якщо Верховна Рада ухвалить закон про створення Антикорупційного суду, а Кабінет Міністрів піде на підвищення тарифів на газ, то транш може бути вже в липні.

«У будь-якому випадку наприкінці літа очікується сезонний перехід гривні до ослаблення, початкова дата і амплітуда якого залежатимуть від трьох чинників: чи отримала Україна зовнішнє фінансування чи ні; як саме уряд вирішуватиме проблему недобору доходів державного бюджету; динаміка цін на сировинні товари в світі», – зазначив він.

Американський фактор

Але є також ймовірність, що влітку гривню можуть чекати зовсім не райдужні перспективи через зміцнення долара до інших валют. «Світове зростання долара США тільки за останні чотири тижні склало 5% (відповідно до індексу DXY). Продовжиться цей тренд або нівелюється, поки незрозуміло. Разом з тим сповільнюються темпи зростання економік розвинених країн, переважно країн Євросоюзу. Це суперечить прогнозам про синхронне зростання глобальної економіки. Ще одним фактором впливу на курс влітку буде монетарна політика ФРС США, налаштована на подальше підвищення процентної ставки», – вважає керівник аналітичного підрозділу групи ICU Олександр Вальчишен. В Україні це відчувається у вигляді здешевлення євро на тлі «стабільного» долара.

На його думку, це викличе хвилю збільшення процентних ставок і в країнах з економікою, що розвивається. «Ставка буде підвищена і в Україні, що стане реакцією НБУ на «інфляційні очікування» і бажанням зберегти в країні курсову стабільність», – зазначив аналітик. НБУ вже заявив, що залишається прихильником інфляційного таргетування в прагненні знизити інфляцію до цільового рівня. Поточний прогноз ICU на літо – 27,5 грн/$. Однак Олександр Вальчишен заявив про готовність переглянути прогноз в разі зміни ситуації.

 

Подписывайтесь на новости FinClub в Telegram, Viber, Twitter и Facebook.