Зворотний викуп

ПУМБ оголосив про викуп з ринку своїх єврооблігацій на суму до $40 млн. Йдеться про емісію євробондів номінальним обсягом $207,56 млн із купонною прибутковістю 11% річних. За діючим графіком банк повинен погашати цю емісію рівними платежами аж до 31 грудня 2018 року – щокварталу по $19,76 млн. Наступний амортизаційний платіж заплановано на 30 червня, після чого в обігу залишаться євробонди на $118,54 млн. Саме третину цієї емісії, що залишилася, банк зараз і пропонує достроково викупити у кредиторів.

У ПУМБ стверджують, що це рішення не було спонтанним. «Банк планував достроковий викуп євробондів ще два роки тому», – каже FinClub заступник голови правління ПУМБ Артур Загородников. За його словами, рішення ПУМБ обумовлено доларовою ліквідністю. «Зважений ризик-апетит, зміна бізнес-моделі банку, розвиток роздрібного бізнесу дозволили зміцнити подушку ліквідності до значного рівня, що в свою чергу дозволило планувати викуп цінних паперів з метою оптимізації витрат під час виплати купонів», – пояснив Артур Загородников. ПУМБ узгодив свої наміри з Нацбанком.

Мінімальна ціна викупу складе 101,5% від номіналу. «Мінімальна ціна не є фіксованою і остаточною ціною викупу, а представляє мінімально можливу ціну викупу єврооблігацій емітентом. Власники можуть встановлювати будь-яку ціну в заявках», – повідомили в банку. Власники єврооблігацій можуть подавати заявки на неконкурентній і конкурентній основі. Неконкурентні заявки, подані без зазначення ціни або з ціною нижче або рівною за мінімально заявлену емітентом, будуть акцептовані в першу чергу. Після цього банк прийматиме конкурентні заявки, подані із зазначенням ціни вище за мінімально заявлену емітентом, але нижче за остаточну ціну, зафіксовану емітентом за результатами завершеного періоду подачі заявок власниками єврооблігацій. «Така остаточна ціна викупу може бути рівною або вищою за мінімально заявлену емітентом», – пояснюють у банку.

В останню чергу емітент акцептує конкурентні заявки з ціною, ідентичною ціні завершеного періоду подачі заявок власниками. Якщо заявок буде більше, ніж різниця між $40 млн і вже акцептованими заявками, то вони підлягатимуть пропорційному зменшенню. Власники мають право подавати заявки з кроком ціни $1,25 за кожні $1000 номінальної вартості. У банку не виключають збільшення максимального номінального обсягу викупу єврооблігацій. «Емітентом не прийматимуться заявки власників, якщо номінальна вартість єврооблігацій в заявці нижче за мінімальну деномінацію $85 тис.», – уточнили в банку.

Власники євробондів можуть до 13 червня подавати заявки на цей модифікований голландський аукціон. ПУМБ очікує розрахунок з викупу 30 червня. Після оголошення про достроковий викуп котирування єврооблігацій ПУМБ почали рости. «Це цілком очікувано. Котирування можуть ще більше зрости», – говорить керівник аналітичного відділу ІК Concorde Capital Олександр Паращій.

Можливість заощадити

Експерти вважають такий крок банку закономірним. «Валютні кредити скорочуються за рахунок погашення і стягнення. Водночас ставки за валютними депозитами на ринку і в банку зокрема – падають. Потреби в такому дорогому ресурсі, а ставка за облігаціями становить 11%, зараз просто немає», – пояснює аналітик банківського сектора групи ICU Михайло Демків. Річні роздрібні доларові депозити ПУМБ зараз залучає максимум під 4,7% річних.

Можливість дострокового викупу єврооблігацій у ПУМБ з'явилася після 13 квітня. Тоді Національний банк в рамках одного з етапів валютної лібералізації дозволив банкам достроково погашати кредити перед банками-нерезидентами з рейтингом не нижче А3/А-, підтвердженим однією зі світових рейтингових компаній (Fitch Ratings, Standard & Poor's, Moody's), і заборгованість за кредитами, наданими іноземними кредиторами за рахунок коштів, отриманих від розміщення боргових цінних паперів за межами України.

На думку Олександра Паращія, навряд чи ПУМБ зможе істотно заощадити. «Навряд чи багато хто продасть банку папери. Якщо хтось і продаватиме, то за ціною 103% від номіналу або вище. Облігації ПУМБу – одні з найбільш високодохідних серед українських паперів, і до того ж виглядають надійними (особливо після того як банк вийшов з ініціативою викупу). Таке співвідношення прибутковості та надійності сьогодні в світі складно знайти», – вважає експерт. При цьому викуп за 103-103,5% від номіналу відповідав би ставці прибутковості близько 7%.

Шляхом ПУМБ можуть піти також інші банки, у яких є непогашені єврооблігації – Ощадбанк і Укрексімбанк. Обсяг емісії Ощадбанку становить $1,2 млрд: $700 млн – з погашенням в березні 2023 року за 8,25% річних і $500 млн – з погашенням в березні 2025 року за 8,875% річних. Обсяг євробондів Укрексімбанку в обігу ще вище – $1,475 млрд: $750 млн з погашенням в квітні 2022 року за 9,625%, $125 млн з погашенням в лютому 2023 року за ставку Libor6m+7% і $600 млн з погашенням в січні 2025 року за 9,75%. «Чи підуть вони таким самим шляхом, буде визначатися, в першу чергу, ситуацією з валютною ліквідністю. Ощадбанк має вагомий козир у вигляді постійного припливу валютних депозитів населення», – говорить Михайло Демків.

Подписывайтесь на финансовые новости FinClub в Viber, Twitter и Facebook.