Усі події цього року сприймаються з особливим відчуттям небезпеки і постійним хвилюванням через зростання кількості хворих на COVID-19. Чимало подій впливали на ситуацію на банківському ринку і позначалися на курсоутворенні. При цьому банківська система другий рік поспіль залишається прибутковою: за підсумками січня – липня чистий прибуток склав 28,4 млрд грн. Навесні відбулося рекордне зниження облікової ставки НБУ до 6% і масштабні зміни в уряді.

Ми разом відчули шок від початку пандемії та впровадження суворих карантинних обмежень для бізнесу. Показники економічної активності були змішаними: товарообіг у серпні знизився після стрибка у червні, коли була скасована частина карантинних обмежень. Досить швидко відновився вантажообіг і пасажирські перевезення. За короткий час відбулося багато змін, в тому числі раптова відставка на початку липня очільника НБУ і призначення нового голови. Усі ці події вплинули на розвиток економіки та курс національної валюти по відношенню до іноземних валют, і в першу чергу до долара США.

Протягом відносно стабільного проміжку часу з початку року і до середини березня гривня зміцнилася до рекордних за останні роки 24 грн/$, що викликало окреме нерозуміння і незадоволення у бізнесу, особливо у експортерів, а також певний подив у населення. Згодом під впливом неочікуваних подій цей тренд змінився, і ми знову наблизились до відчуття перетину психологічної позначки у 30 грн/$.

Останні тижні літа і початок вересня курс коливається в межах 27-27,5 грн/$ і лише вчора збільшився до 28 грн/$, ліквідність банківської системи продовжує залишатися на досить високому рівні у 150-160 млрд грн, а головне – зберігається стійкий попит на гривневу ліквідність. При цьому без подальшого втручання НБУ курс буде поступове послаблюватися.

Ключові фактори курсоутворення осені

Важливими складовими, які будуть впливати на економіку і курсоутворення найближчими місяцями, я вважаю такі події та фактори: політичні та економічні шоки, проведення місцевих виборів, непередбачувані ризики зростання соціальної напруги через підвищення споживчих цін на енергоносії для населення, незалежність і послідовність дій НБУ.

Надзвичайно важливим для стабільності національної валюти і послідовного розвитку економіки залишається дотримання НБУ курсу інфляційного таргетування, продовження співпраці з МВФ та іншими міжнародними донорами України.

Не менш сенситивними є питання врожаю сільськогосподарських культур, а також ймовірність другої хвилі пандемії та пов’язаних з нею карантинних обмежень або локдауну для бізнесу.

Я впевнений, якщо більшість із зазначених сприятливих для економіки подій відбудуться, а негативні фактори вдасться стримати або взагалі нівелювати, ми встигнемо завчасно приготуватися і відносно стабільно пройти традиційно важкий зимовий період.

«Чорні лебеді» для курсу гривні

Україна дедалі більше інтегрується з країнами Євросоюзу як за товарообігом, так і у напрямку приведення законодавства в єдине правове поле. Тому будь-які суттєві зміни в економіці європейських країн будуть відчутні для нас, що в свою чергу може відобразитися на курсі національної валюти. Наприклад, погіршення ситуації з розповсюдженням коронавірусу, політичне рішення щодо транзиту газу в обхід України, добудова «Північного потоку – 2» тощо.

Внутрішня ситуація також впливатиме на курс гривні. Впевнений, що нам вдасться мінімізувати негативні фактори і стабілізувати гривню, якщо НБУ спільно з урядом продовжать узгоджену взаємодію щодо гнучкого управління інфляцією, досягнуть позитивних результатів у співпраці з МВФ та успішно закінчать розпочаті економічні та управлінські реформи.

Загострення конфлікту на території Донецької та Луганської областей теж може стати черговим «чорним лебедем» для курсоутворення. При цьому події останніх місяців і заспокоєння ситуації у зоні конфлікту йдуть на користь національній валюті та вселяють обережну надію на подальший прогрес у цьому напрямку.

Зміна попиту на готівкову та безготівкову валюту

За останні роки наші громадяни вже звикли до постійних гойдалок із курсом та навчилися передбачати чергові зміни на валютному ринку. Тому традиційне осіннє зростання курсу долара по відношенню до гривні сприймається без паніки.

Статистичні дані свідчать про відсутність ажіотажного попиту на іноземну валюту. За вісім місяців поточного року населення придбало готівкової валюти на $9,05 млрд в еквіваленті, що практично дорівнює обсягу валюти, купленої населенням за аналогічний період 2019 року – $9,06 млрд.

Враховуючи останні події на ринку, а також можливості нових банківських сервісів, в тому числі запровадження валютообмінних операцій онлайн, спостерігається чіткий тренд на збільшення безготівкових валютних транзакцій. Серед основних причин надання переваги безготівковим розрахункам можна виділити: позитивні зміни валютного законодавства, розвиток банківських онлайн продуктів і сервісів, зручність та безпечність безготівкових розрахунків.

Суттєвим фактором зміни настроїв наших громадян і надання переваги онлайн-розрахункам стала небезпека зараження коронавірусом через контакт із паперовими грошима. Іншими словами, вірус за обмежений час зробив велику роботу за банки і фінустанови із швидкого переходу до нової звички – digital first. Більшість клієнтів обрали для себе нову модель обслуговування в онлайн-режимі саме в перші найбільш напружені тижні карантину. За незначний період суворого і триваючого адаптивного карантину була сформована нова коронакризова реальність життя із наданням значних переваг саме онлайн-купівлям і розрахункам.

Як клієнтам захиститися від валютних ризиків

Сьогодні на ринку користуються попитом як традиційні інструменти заощаджень у вигляді різноманітних депозитних програм для бізнесу і населення, так і нові продукти для підвищення прибутковості та хеджування ризиків. При цьому необхідно зазначити, що ставки за депозитами від початку року суттєво знижуються і в середньому складають 10% в гривні і 1-2% в іноземній валюті. У окремих банків з іноземним капталом вже є пропозиції з від’ємним значенням відсоткової ставки за депозитами в іноземній валюті.

Завдяки лібералізації валютного законодавства стали можливими форвардні контракти з фіксацією валютного курсу для хеджування ризиків експорту та імпорту товару, а також за кредитними договорами при залученні коштів від нерезидентів або банків.

Не менш привабливим інструментом заощаджень останніми роками стали цінні папери Мінфіну. Крім високої прибутковості ОВДП в 11% у гривнях і 4% у валюті, цей інструмент не оподатковується і користується зростаючим попитом як з боку компаній та банків, так і громадян.

Варіанти розвитку подій на ринку

На початку вересня поточного року рейтингова агенція Fitch підтвердила довгостроковий рейтинг дефолту емітента України в іноземній валюті на рівні «В» із стабільним прогнозом. Вважаю таку оцінку від авторитетної міжнародної компанії позитивною і адекватною поточній ситуації.

Об’єктивно підтверджені зусилля уряду щодо утримання поточного макроекономічного курсу, спрямованого на зниження інфляції та скорочення дефіциту бюджету. Також підкреслено позитивний вплив на економіку зовнішньої фінансової допомоги.

Нам всім хотілося б якомога скоріше подолати негативні явища в економіці, відновити інвестиційну привабливість країни для внутрішніх і закордонних інвесторів і змінити на позитивні прогнози та очікування бізнесу. Але поки що темпи падіння економіки прогнозуються на дуже високому рівні – 6,5% до кінця поточного року.

Повернення до зростання ВВП на 3,8% може відбутися за прогнозом в 2021 році із зростанням на 3,5% в 2022-му. Крім того, продовжуються значні виплати за зовнішнім боргом, банківський сектор, попри поточну прибутковість, залишається вразливим, триває реформа державного управління.

Враховуючи економічну ситуацію і прогнози міжнародних партнерів, можливо розглядати базовий, відносно стабільний сценарій розвитку подій на внутрішньому ринку до кінця року. Ключовими факторами і запорукою цього стануть продовження співпраці та залучення чергового траншу від МВФ, ефективна протидія пандемії, а також активна реалізація програм державної підтримки бізнесу. Успішне впровадження зазначених заходів і програм забезпечить відносно стабільне входження в осінньо-зимовий період та безшокове завершення 2020 року.