Падение стоимости нефти Brent в минувшем году на 52% могло порадовать в Украине сразу две категории населения: патриотов, желающих России всего наихудшего, и автовладельцев, которые заправлялись на АЗС по постоянно повышающимся ценам.

Но несмотря на удешевление импорта, средняя цена бензина марки А-95 в Украине выросла за год почти на 60% – с 10,75 грн/л до 17 грн/л. Сложилась неприятная для автовладельцев ситуация: нефть подешевела вдвое, а произведенный из нее бензин подорожал в Украине в полтора раза. Этот парадокс объясняется тем, что потребители не заметили снижения долларовых цен из-за девальвации: гривна потеряла к доллару за последний год (по курсу НБУ) до 50% своей стоимости. FinMaidan решил выяснить, насколько цена топлива в Украине обусловлена колебаниями цен на нефть и курсовой динамикой гривны.

В расчетах мы использовали данные Bloomberg о цене нефти Brent, данные компании «А-95» о средней розничной цене бензина в Украине и данные НБУ о средневзвешенном межбанковском курсе. Цифры фиксировались за каждый понедельник, после чего высчитывались среднемесячные показатели двух индикаторов: долларовой цены Brent и долларового эквивалента цены украинского бензина. Такой подход исключает курсовой фактор из цены импортного топлива.

Проведенный расчет показал, что первая волна девальвации гривны весной автоматически отобразилась в котировках топлива на табло АЗС. Такая ситуация наблюдалась до конца лета. С января по август цена топлива выросла почти в полтора раза – с 10,75 грн/л до 15,86 грн/л, но в долларовом эквиваленте эти колебания были несущественными – $1,22-1,32 за литр. Они были почти идентичны динамике нефти Brent, которая двигалась в диапазоне $103-111 за баррель.

Все изменилось в сентябре. За последующие четыре месяца и начало января Brent потерял половину своей стоимости, а гривна, по данным НБУ, обесценилась к доллару всего на 18% (доллар к гривне подорожал на 22%). Топливо, вопреки существовавшей зависимости, не подешевело. Средняя цена выросла еще на 7% – свыше, чем на 1 грн, до 17 грн/л. В итоге, как видно на графике, долларовые цены в Украине хоть и снижались, но медленно – до $1,08.

У нефтетрейдеров объяснение простое: официальный курс 15,75 грн/$ оторван от реальности, они закупают валюту дороже – по 17-19 грн/$ в зависимости от курса межбанка и индивидуальных комиссионных договоренностей со своим банком. Чем выше цена закупки валюты для оплаты импорта, тем выше и цена бензина на заправках.

В эту версию можно было бы поверить, если бы не два нюанса. Во-первых, часть импортеров работают через Ощадбанк, который вряд ли будет поощрять махинации со скрытыми комиссиями. Во-вторых, чтобы объяснить высокую гривневую цену на бензин на фоне двукратного снижения за последние пять месяцев долларовой цены на нефть, реальный обменный курс гривны к доллару должен составлять 28 грн/$. Именно при таком курсе двукратное удешевление нефти помешает трейдерам существенно удешевить бензин в Украине.