Времена, когда инвестирование в иностранные акции было возможно лишь по э-лимиту и прямому обслуживанию у зарубежного брокера, остались в прошлом. Стать акционером Apple и Tesla теперь можно буквально за несколько секунд – все больше банков начинает предлагать эту услугу клиентам через свои мобильные приложения.

Новые инвестиционные возможности появляются у украинцев как раз в тот момент, когда распродажи на глобальном фондовом рынке, вызванные ожидаемым ужесточением монетарной политики ФРС США и военной угрозой со стороны России, являются самыми масштабными за последние годы. Резкое падение цен на акции – многие международные компании потеряли более 50% своей стоимости – создает у потенциальных инвесторов ощущение выгодности импульсивного вхождения в подешевевшие активы. Но важно помнить, что любые инвестиционные решения должны быть тщательно продуманы.

Два пути

Игроки, выходящие на этот рынок, выбирают одну из двух моделей работы с акциями – дилерскую или субброкерскую. Альфа-Банк, который первым среди банков открыл физическим лицам доступ к инвестированию в иностранные акции – через мобильное приложение Sense SuperApp  (28 декабря началась тестовая торговля – с 10 января доступ получили все клиенты банка), выбрал дилерскую схему. Что она предусматривает?

Украинский банк покупает на свой баланс ценные бумаги иностранных эмитентов, обращение которых на украинском рынке разрешил регулятор – Нацкомиссия по ценным бумагам и фондовому рынку. Речь идет о ценных бумагах с инвестиционным рейтингом не ниже BBB – сейчас в приложении акции 30 компаний.

После чего операции купли-продажи акций клиент совершает с банком напрямую без посредников в виде иностранных брокеров и бирж. Купленные акции зачисляются на личный счет клиента в ценных бумагах, который открывается в депозитарном учреждении Альфа-Банка.

«Клиент является владельцем ценных бумаг только в том случае, если у него есть выписка со счета, что именно ему принадлежат конкретные ценные бумаги. Наша модель позволяет получить такую выписку из депозитария, поскольку ценные бумаги находятся на клиентском счету. Эти ценные бумаги можно продать, подарить, передать по наследству», – сообщили в пресс-службе Альфа-Банка.

Эта модель не требует получения э-лимита, поскольку операции проходят внутри страны: хотя стоимость акций привязана к биржевым котировкам и указывается в долларах, они покупаются за гривну по обменному курсу Альфа-Банка. Привязка к биржевым котировкам ограничивает время торгов – только в рабочие дни с 16:30 до 23:00, пока открыты американские биржи.

При этом дилерская модель работы позволяет включить новый функционал в уже действующее банковское приложение. «Мы хотели создать такую модель, которая позволила бы нам проводить все операции в рамках одного мобильного приложения. Если ты работаешь через брокера, нужно создавать отдельное приложение, потому что сложно сделать интеграцию разных систем и платформ», – сообщили в пресс-службе.

Альфа-Банк не раскрывает количество клиентов, которые уже купили акции через Sense.

Разработчики приложения monobank пошли по субброкерской схеме. Они создали отдельное приложение mono invest и заключили соглашение с иностранным брокером Exante. Через него с 24 января команда mono начала удовлетворять заявки украинских клиентов Универсал Банка на покупку-продажу акций сотен компаний, входящих в индекс S&P 500, а также доступно инвестирование в 14 индексных фондов, в частности ETF.

Сделки при такой модели совершаются за рубежом, значит, пополнение брокерского счета требует получения э-лимита (объем которого ограничен 200 тыс. евро в год), с подтверждением источника происхождения средств, и валютного пополнения торгового счета в Exante. Эта процедура должна быть простой. «Вы даже не заметите, как мы вам оформим э-лимит, пока вы пополняете счет в приложении и выбираете, какие акции купить», – уверяет сооснователь приложения monobank Олег Гороховский.

На 9 февраля уже 20 тыс. клиентов Универсал Банка купили акции через mono invest. По прогнозам Олега Гороховского, к середине марта должно быть уже 100 тыс. инвесторов.

Купленные украинцами акции находятся на счету иностранного брокера, который хранит их в интересах украинского субброкера, который, в свою очередь, хранит их в интересах своих клиентов. «Вначале мы потеряли более трех месяцев, пока ожидали согласования заявки в Interactive Brokers, и они нам в итоге отказали. Потом мы переключились на онлайн-брокера Exante и переписали все с нуля», – говорит Олег Гороховский. При такой схеме украинцам сложнее подтверждать права собственности на ценные бумаги, хранящиеся в Exante, чем даже если бы они по э-лимиту открыли брокерский счет напрямую в Exante, минуя украинского брокера-посредника.

Это риск подобной схемы инвестирования. «Работа по субброкерской схеме требует особого выбора партнера. Как показывает практика, крупные брокеры не горят желанием связываться с нами. Тот же Interactive Brokers многим отказал в сотрудничестве – у него возникло много вопросов к подтверждению доходов. Поэтому единственный выход – идти к небольшим игрокам, которым ты по сути передаешь всех своих клиентов. В какой-то момент ты понимаешь, что твой бизнес больше бизнеса этого самого брокера. Готов ли ты доверить ему своих клиентов? И что будет, если с брокером что-то случится?» – объяснил разницу подходов один из участников рынка.

По мнению генерального директора компании Green Candle Finance Александра Куликова, при работе через субброкера потенциально больше рисков. «Любое дополнительное звено привносит свой риск, особенно при долгосрочных инвестициях. Все зависит от качества этого субброкера. Плюс вследствие изменений подходов к KYC от иностранных инвестиционных фирм может произойти ситуация с закрытием возможности работать», – предупреждает Александр Куликов.

В обеих моделях основные затраты для клиентов – это комиссии, которые уплачиваются за каждую сделку отдельно: как при покупке, так и при продаже ценных бумаг. Инвесторам придется платить по 0,3-0,4% за каждую сделку.

Украинский банк, через который инвестируют клиенты, является налоговым агентом и будет взимать 18% налога на доходы физлиц и 1,5% военного сбора с полученного инвестиционного дохода либо по итогам каждой сделки (дилерская схема), либо в момент вывода денег с брокерского счета или по итогам года (субброкерская схема). Однако физлица при любой схеме инвестирования все равно должны по итогам года самостоятельно подавать декларацию в Государственную налоговую службу. Причем налогообложению подлежит не только инвестиционный, но и курсовой доход.

В случае получения дивидендов за рубежом с них необходимо уплатить 9% НДФЛ и 1,5% военного сбора: при дилерской схеме оплата происходит автоматически, при субброкерской – платит клиент. При этом есть двойное налогообложение – в США с дивидендов списывается 30%. Если физлицо сможет получить в США документальное подтверждение уплаты этих 30%, в Украине не придется платить 9-процентный доход.

Альфа-Банк проигрывает monobank по количеству ценных бумаг доступных к покупке, но готов заводить в страну новых эмитентов. «Мы постоянно получаем фидбэк от наших клиентов – какие ценные бумаги они еще хотят видеть в своем портфеле. Уже сейчас мы подали документы регулятору на допуск новых акций», – говорит начальник отдела ценных бумаг и внешних рынков Альфа-Банка Андрей Руденко.

Между этими двумя моделями фактически будут выбирать все остальные игроки, когда будут выходить на рынок инвестирования в зарубежные акции. При этом идеальной модели нет – каждая из них комбинирует различные плюсы и минусы. Александр Куликов отмечает, что несомненным плюсом работы через субброкера является ликвидность и большой список доступных инструментов. «В то же время при покупке бумаг в Украине у вас больше возможностей по хранению, потенциально выше надежность, но меньше список доступных ценных бумаг», – добавляет он.

Регулятор рассчитывает на увеличение количества игроков рынка. «Украинцы сейчас интересуются, как инвестировать средства в ценные бумаги. С каждым днем на рынке онлайн-инвестиций все больше предложений. А чем больше предложений, тем выше качество продукта и сервиса, – говорит глава НКЦБФР Руслан Магомедов. – Надеюсь, что тренд на активизацию частных инвесторов не просто восстановит интерес больших участников рынка, но и будет способствовать развитию фондового инструментария. Уже работает определенный пул игроков, ожидаем его расширения».

Не акциями едиными

На акциях фондовый рынок не заканчивается – есть много разных инвестиционных инструментов, к которым украинские инвесторы либо уже получили доступ либо скоро получат. «Наша модель позволяет в течение нескольких месяцев запустить торговлю ОВГЗ. Следующим шагом планируем предложить клиентам возможность  покупать евробонды. Такие запросы к нам уже поступают», – говорит Андрей Руденко из Альфа-Банка.

Только в 2021 году физлица нарастили вложения в ОВГЗ на 14,1 млрд грн. На торговлю ОВГЗ сделали ставку госбанки. ПриватБанк еще в 2020 году запустил куплю-продажу ОВГЗ в «Приват24». Аналогичную услугу готовится включить в свое приложение Укргазбанк. «В ближайшее время будет запущена обновленная версия мобильного приложения «ЭКОбанк» с возможностью подавать заявки на приобретение ОВГЗ на аукционах Минфина. В дальнейшем мы планируем добавить покупку других ценных бумаг, в том числе и иностранных эмитентов», – говорит директор инвестиционного департамента Укргазбанка Олег Кириченко.

Пока в «ЭКОбанк» можно только просматривать информацию о купленных ранее ОВГЗ, но функционал будет расширен – появится калькулятор, который поможет рассчитать доходность инвестиций и сопутствующие траты. «Планируем реализовать возможность без посещения банка открывать счета в ценных бумагах, подавать заявки на покупку или продажу ценных бумаг, заказывать котировки банка и т.д.», – отмечает Олег Кириченко.

Упростить покупку иностранных акций хочет и ПУМБ. «В ближайшее время ПУМБ планирует стартовать с пилотом – услугой осуществления SWIFT-платежа на брокера в США для покупки/продажи ценных бумаг на фондовом рынке США через приложение компании-партнера. Будет действовать субброкерская модель продаж с брокером из США», – сообщил директор департамента продаж и развития розничного бизнеса ПУМБ Александр Щербаха.

В ПриватБанке видят, что проигрывают гонку за инвестиционных клиентов, поэтому тоже готовят новые услуги. Но не комментируют, над каким именно проектом работают.

Директор по развитию «Украинской биржи» Алексей Сухоруков отмечает, что все существующие сейчас приложения находятся на начальной стадии развитии. «И это нормальный подход – начинать с minimum viable product, который дает только самый базовый, самый необходимый функционал», – считает Алексей Сухоруков.

На данный момент у всех игроков «стартовая позиция», и анализировать предоставленный клиентам функционал еще рано, считает Александр Куликов. «Нужно будет делать срез по итогам года функционирования. Многие фишки будут добавляться не в первых релизах. На данный момент можно четко сказать, что все интерфейсы очень простые и удобные для начинающего инвестора», – считает Александр Куликов.

Основная целевая аудитория новых инвестиционных возможностей – средний класс. В Альфа-Банке говорят, что средний портфель их клиентов уже составляет 50 тыс. грн. Создатели mono invest «целятся» в аудиторию, готовую вложить до $30 тыс. в ценные бумаги.

По мнению Алексея Сухорукова, основными проблемами, которые мешают развитию украинского фондового рынка и подталкивают частных инвесторов к инвестированию в иностранные ценные бумаги, являются дефицит «пряников», излишние ограничения, запреты и регулярные нарушения прав инвесторов, которые выгоняют их в более понятные и простые юрисдикции. «Рынок украинских акций продолжает деградировать. Наш госаппарат уже вытолкнул с рынка внешних инвесторов и продолжает выталкивать остатки внутренних. Иностранные бумаги – единственный шанс для возрождения рынка», – считает он.

При этом IPO крупных компаний внутри Украины станет возможным, лишь когда сумма активов на брокерских счетах в стране достигнет хотя бы $10 млрд. «А для этого таких счетов должно быть несколько миллионов. Без иностранных бумаг и налоговой мотивации долгосрочных инвестиций это недостижимо», – считает Алексей Сухоруков.

Банки, которые выходят на этот рынок, в определенной мере выступают в роли «догоняющих», поскольку инвестиционные компании уже давно предлагают клиентам различные способы инвестирования за рубеж. Просто сейчас этот процесс максимально упростился, в частности благодаря появлению удобных приложений для смартфонов. Dragon Capital в минувшем году купил компанию Treeum, у которой было приложение Wotan, позволяющее торговать через Interactive Brokers, а сейчас готовит к запуску приложение Multi Invest. ICU торгует ОВГЗ через ICU Trade. У Freedom Finance есть приложение Tradernet.

Планы создать собственные приложения, в частности, есть у Concorde Capital, Green Candle, Blackshield Capital. Ставку игроки делают на три основных сегмента: украинские государственные облигации (ОВГЗ, еврооблигации), иностранные акции и фонды ETF. Еще одно направление – торговлю криптовалютой – будут внедрять, оглядываясь на регуляторов.

Руслан Магомедов тестирует каждое новое приложение. «Я и по профессиональной обязанности, и по собственному интересу отслеживаю и тестирую мобильные приложения для инвестиций. Сейчас на моем смартфоне на отдельный экран выведены все существующие ныне в Украине аппликации», – рассказал глава НКЦБФР.

Чем больше игроков на рынке с новыми приложениями, чем больший практический опыт получают и торговцы, и их клиенты, тем выше давление на госструктуры – НКЦБФР и НБУ – по устранению регуляторных ограничений. «НКЦБФР прислушивается к мнению участников и готова менять нормативные документы для того, чтобы по ним можно было работать. До июня 2021 года вообще было невозможно запустить нормальную субброкерскую работу, не было постановления НБУ, регламентирующего работу по е-лимиту для украинских профессиональных участников и их клиентов», – говорит Александр Куликов.

Регулятор обещает помочь участникам рынка с возникающими у них проблемами. «Для меня эти истории – не просто о мобильных приложениях, а о чьем-то бизнесе, который имеет как определенные выгодные отличия, так и «узкие места». Более того, я не просто со стороны наблюдаю за появлением новых инструментов. Программные продукты и лицензионные условия всегда идут в связке, поэтому когда к нам приходят с ними участники рынка, мы с комиссионерами всегда их тщательно изучаем и даем дельные советы», – отметил Руслан Магомедов.

Чем доступнее станет инвестирование, тем большее количество людей, которые сейчас недовольны низкими депозитными ставками, будет вовлечено в фондовый рынок. По мнению Алексея Сухорукова, именно простота подключения и возможность покупки иностранных бумаг привлечет на рынок большое количество новых инвесторов. «Это увеличит количество индивидуальных инвесторов в стране в сотни и даже тысячи раз. Я жду первого миллиона счетов уже до конца 2023 года», – говорит Алексей Сухоруков.

Большинство этих людей имеют недостаточную финансовую грамотность, поэтому их могут ждать большие потери. «Все рынки почти на максимумах, и любой «черный лебедь» может привести к эффекту домино. Поэтому важно помнить, что спекуляции с акциями (попытка купить акции дешевле и вскоре продать их дороже. – Ред.) – это рулетка, в которой выигрывает только казино. Если вы действительно хотите купить акции, рекомендую рассматривать эти вложения как долгосрочную инвестицию, а не легкий заработок за пару дней», – предупреждал своих клиентов Олег Гороховский.

Риски инвестирования снижают диверсификация и акцент на долгосрочных вложениях. «Самое главное – это постараться начинающим инвесторам воздержаться от спекуляций. Увы, как показала моя практика работы, это одно из самых губительных решений, которое принимает начинающий инвестор», – говорит Александр Куликов.

Сложность инвестирования заключается в том, что потерять можно не только на рисковых инструментах, таких как акции, но даже на инструментах с фиксированной доходностью. «Основная проблема – это допуск клиентов, которые не понимают, с какими инструментами они имеют дело и какие риски они несут. Даже самые простые ОВГЗ при неверном понимании инструмента могут приводить к убыткам, причем очень серьезным. Можно потерять и 50% вложений», – предупреждает Александр Куликов.