В среду, 12 августа, Украина начала в Сан-Франциско решающий этап переговоров с иностранными кредиторами. Если стороны сейчас не достигнут компромисса, Украина должна будет 23 сентября погасить еврооблигации на $500 млн или объявить дефолт. «Финальный раунд переговоров о реструктуризации долга», – анонсировала переговоры министр финансов Наталья Яресько. Переговоры затянулись. В пятницу утром Минфин выпустил короткий релиз: «Украинская делегация и специальный комитет кредиторов провели детальные дискуссии в Сан-Франциско о реструктуризации украинского государственного внешнего долга. Переговоры продолжаются».

Участники рынка не спешат делать выводы. Но тот факт, что переговоры продолжаются, дает надежду на достижение компромисса. По информации зарубежных СМИ, кредиторы якобы повысили планку списания до 10% долга, хотя ранее соглашались на списание всего 5%. Изначально кредиторы выступали категорически против любого процента haircut долга Украины. Итоговый размер списания зависит от ставки купона по евробондам, которая также обсуждается: чем ниже будет процентный доход, тем меньший размер списаний необходим Украине, чтобы снизить совокупные затраты на обслуживание и погашение долга.

В поддержку Украины выступил глава Soros Fund Management LLC Джордж Сорос. «Единственным инструментом Украины для переговоров является угроза дефолта в случае отсутствия прогресса в реструктуризации долга», – заявил он. Джордж Сорос напомнил, что бывший министр финансов США Николас Брейди в 1989 году призвал банки согласиться на реструктуризацию долгов для стран Латинской Америки, которые проводили сложные реформы. «Сейчас господин Брейди является председателем правления крупнейшего владельца украинских облигаций – компании Franklin Templeton и настойчиво выступает против реструктуризации долга Украины. Мне трудно согласовать его позицию в 1989 году с той, которую Franklin Templeton занимает сейчас», – признал Джордж Сорос.

На необходимости списания части госдолга настаивают и украинские экономисты: только лишь пролонгации госдолга и снижения купонного дохода недостаточно при нынешнем уровне экономических проблем страны. Во II квартале падение ВВП Украины составило 14,7%, а уровень теневой экономики, по данным МЭРТ, достиг 47%. «Позиция комитета о том, что экономические проблемы являются временными и экономика вскоре восстановится, необоснованна», – считает руководитель аналитического департамента группы компаний ICU Александр Вальчишен.

Компания ICU дважды в этом году пересматривала прогноз показателя реального ВВП на 2015 год. «Если перед началом года мы прогнозировали сокращение на 2%, а в марте, после квартального пересмотра, мы прогнозировали падение на 7,6%, то июньский пересмотр указал на падение на 13,1%. Для постепенного восстановления кредитоспособности правительства Украины нужно снизить номинальную стоимость внешнего долга как минимум на 25%, а ставку – вдвое», – считает эксперт.

Экономист Bank of America Merrill Lynch Вадим Храмов предупреждает, что если предлагаемого кредиторами размера списания будет недостаточно и украинская экономика не сможет быстро восстановиться, понадобится повторная реструктуризация госдолга, как это произошло в случае с Грецией. Ранее Вадим Храмов оценивал необходимость списания в 20%. 

PS Интересную схему нарисовали аналитики Bloomberg. Из нее следует, что ни один из вариантов завершения переговоров с частными кредиторами не может ответить на все вопросы относительно судьбы украинского госдолга.