Чи можуть ОВДП стати альтернативою депозитам

Чи можуть ОВДП стати альтернативою депозитам

Мінфін, Нацбанк і НКЦПФР активно працюють над тим, щоб зробити облігації внутрішньої держпозики (ОВДП) зручним інвестиційним інструментом для фізичних осіб – таким же простим і зрозумілим, як банківський депозит. Але чи стане купівля ОВДП серйозною альтернативою вкладу? Про переваги та недоліки інвестування в держпапери розмірковує начальник управління цінних паперів банку «Південний» Ольга Сапега.

На тлі поступового збільшення доходів населення попит на держоблігації впевнено зростає. Від початку року обсяг вкладень фізосіб в ОВДП виріс більш ніж втричі – з 1,5 млрд грн до 5,6 млрд грн. Поки це тільки 1% від загального обсягу депозитів населення, а значить, цей інструмент має гарний потенціал для подальшого зростання. До того ж у нього є чимало переваг в порівнянні з банківським вкладом.

Перша – це максимальна надійність ОВДП. Боргові бездокументарні цінні папери держави, випущені Мінфіном, випускаються в національній або іноземній валютах (долар США, євро). Усі виплати за ОВДП гарантовані урядом України, незалежно від суми вкладень, тоді як максимальна сума відшкодування за депозитами Фондом гарантування вкладів фізичних осіб (ФГВФО) становить 200 тис. грн. Не кажучи вже про те, що інвестиція в ОВДП – це пряма підтримка державного бюджету і зміцнення фінансової стабільності країни.

Висока прибутковість – друга безперечна перевага держоблігацій. Сьогодні Мінфін готовий платити за ОВДП до 19% річних у гривні і до 7,5% в доларах США. Це прибутковість на первинному ринку, яку отримують банки, які беруть участь в аукціонах Мінфіну, – первинні дилери. На вторинному ринку ставки трохи нижче і багато в чому залежать від термінів цінних паперів та накопиченого за ним купонного доходу, але також досить привабливі. Водночас гривневий річний депозит, згідно з UIRD, принесе своїм клієнтам в цих валютах лише 15,6% і 3,8% відповідно.

Третій позитив – це ліквідність: продати ОВДП на вторинному ринку можна в будь-який момент. На цьому переваги інструменту не закінчуються. Не варто також забувати, що держава пропонує пільгові умови оподаткування доходу від ОВДП – четверта перевага. На відміну від відсотків за депозитами, з яких стягується 18% податку на доходи фізосіб (ПДФО) і військовий збір в розмірі 1,5%, процентна прибутковість від ОВДП оподатковується тільки військовим збором.

Даний інструмент також пропонує великий вибір термінів розміщення, наприклад, від 3 місяців до 5 років за гривневими ОВДП, тоді як терміни за депозитами, як правило, не перевищують 18 місяців. Такі терміни дозволяють зафіксувати прибутковість на тривалий час. І це п'ята перевага ОВДП.

Але «палиця два кінці має»: ризики зміни процентних ставок в Україні досить високі, тому за їхньої фіксації на тривалий термін можна як виграти, так і програти.

Є й інші нюанси. Правила купівлі ОВДП за іноземну валюту поки що складні, тому інвесторам доводиться поєднувати операцію купівлі облігацій з продажем валюти. З іншого боку, це відмінний варіант для конвертації.

Виходячи з названих переваг, ОВДП видаються як реальна альтернатива депозитам. Але у цього інструменту є чимало обмежень, які не дозволяють йому стати продуктом «масового споживання».

По-перше, це більш складна, в порівнянні з депозитом, процедура оформлення. Для роботи з борговими паперами клієнту необхідно відкрити рахунок в цінних паперах в банку, поточний рахунок в національній валюті, потім підписати договір на брокерське обслуговування з банком і підписати заявку на купівлю цінних паперів – ОВДП.

Друге і, напевно, головне обмеження – висока сума входу, що робить цей вид операцій доступним тільки для заможних клієнтів. Це пов'язано з тим, що банки, працюючи в якості посередників між Мінфіном і клієнтом, або встановлюють мінімальні суми для укладення договорів (в банках сума варіюється від 200 тис. грн до 3 млн грн), або встановлюють мінімальний рівень брокерської комісії.

Таким чином, що вище буде сума операції, то менше на одержуваній прибутковості позначатимуться комісії, що стягуються банком. Тому заробити прибутковість вище за депозитну набагато простіше, купуючи досить великі лоти, хоча клієнт може купити навіть невеликий портфель держпаперів – номінал ОВДП стартує від 1 тис. грн.

Як це працює на практиці?

Припустимо, фізособа хоче вкласти 100 тис. грн у гривневі ОВДП з терміном обігу один рік. Зараз дохідність за такими паперами на первинному ринку становить 18,5%. Клієнт відразу ж понесе супутні витрати на відкриття рахунку в цінних паперах, відкриття поточного рахунку в гривні, зарахування грошових коштів на поточний рахунок, зарахування цінних паперів на рахунок, брокерське обслуговування. В середньому, в залежності від тарифної політики банку, це складе близько 1200 грн. Віднімемо ці витрати і 1,5% військового збору з доходу від ОВДП, отримаємо чистий дохід близько 17%!

А якщо фізособа вкладе 1 млн грн у ці облігації, то її реальна прибутковість після вирахування всіх комісій та зборів складе вже близько 18% річних. Безумовно, тарифи на банківські послуги можуть варіюватися, можуть застосовуватися додаткові комісії, але принцип «що більше вклав, то більше заробив» працюватиме завжди.

Резюмуючи усі плюси та мінуси цього інструменту, його потенційним покупцям варто пам'ятати, що ОВДП – це інструмент не для масового інвестора. Вкладення в державні облігації є не таким простим способом інвестування, як депозит, але всі складнощі винагороджуються більш високою прибутковістю. До того ж ця прибутковість стає ще вище за умови великих вкладень, що зацікавить заможних українців. Тоді як для більшої частини клієнтів-фізосіб класичний депозит поки залишається найбільш доступним, простим і зрозумілим способом примноження заощаджень.