Международный валютный фонд направил Украине первый транш кредита в размере $3,2 млрд. Банкиры верят, что даже самого факта выделения этих денег достаточно, чтобы остановить девальвацию гривны. Учитывая, что другие кредиторы Украины также готовы предоставить ей заемные ресурсы, банкиры ожидают, что ситуация на валютном рынке успокоится, а курс приблизится к 11 грн/$. От более сильной ревальвации гривну будет удерживать политическая нестабильность – фактически военное положение на части территории Украины.

Деньги пошли
Четырехмесячный период безденежья, когда внешние рынки заимствований были наглухо закрыты для государственного бюджета, завершился. Уже сегодня на счета правительства Украины должны быть зачислены $2 млрд из $3,2 млрд первого транша кредита Международного валютного фонда по программе stand-by.

Сразу после этого для нашей страны открываются возможности по получению финансирования от других стран и международных финансовых организаций. В документах МВФ говорится о том, что до конца мая от Евросоюза будет получено $160 млн, от Канады и Японии – $200 млн, от Всемирного банка – $175 млн, от Европейского банка реконструкции и развития – $273 млн, от Европейского инвестиционного банка – $341 млн. Суммарно это $1,15 млрд. Кроме того, в правительстве заявляли о финансировании от США на сумму $1 млрд. Таким образом, общий объем валютных вливаний в мае может составить $5 млрд.

Объем двухлетней программы МВФ составляет $17 млрд, в том числе в текущем году должно поступить еще трижды по $1,35 млрд. Дополнительное финансирование от других МФО и стран оценено до конца года в $6,3 млрд.

Курс не удержать
С начала года стоимость доллара выросла в Украине примерно на 40% – безналичная и наличная валюта двигалась последние недели в диапазоне 11-12 грн/$. Поэтому население поверило в то, что после поступления денег МВФ гривна сразу же начнет быстро укрепляться. Эти настроения подогревал Нацбанк, который заявлял, что благодаря кредитам Фонда курс приблизится к уровню, заложенному в госбюджете – 10,5 грн/$. Исходя из оценок номинального ВВП по итогам 2014 года, которые содержатся в материалах МВФ, среднегодовой курс составит 10,6 грн/$.

Однако в правительстве сейчас рассчитывают, что, по крайней мере, факт получения займа остановит неконтролируемую девальвацию. «Если бы Украина не получила кредит МВФ, не знаю, какой бы был курс национальной валюты – 25-35 грн/$... Последние два месяца мы фактически зубами удерживали ситуацию по выплате зарплат, пенсий и валютный курс. Нам пришлось пойти на ряд сложных, но необходимых решений, чтобы спасти финансовую систему страны. Это решение, от которого мало кто будет счастлив сегодня, но с 2016 года экономика Украины должна выйти на стабильный мощный рост», – заявил в первых числах мая премьер-министр Арсений Яценюк.

Пока же очевидных предпосылок для гарантированной ревальвации национальной валюты нет. Во-первых, одним из главных условий МВФ при выдаче средств был гибкий курс гривны. Регулятор отказался от фиксированного значения стоимости доллара еще в начале февраля, и с тех пор цену валюты в ежедневном режиме определяет межбанковской рынок. Сейчас официальный курс составляет 11,4 грн/$.

Во-вторых, НБУ самоустранился с рынка и больше не тратит свои международные валютные резервы (которые на начало апреля едва превышали $15 млрд) на поддержку курса. По мнению главы центробанка Степана Кубива, предыдущее руководство НБУ и так необоснованно потратило чрезмерный объем средств из резервов на удержание фиксированного курса. За три года резервы сократились почти на $20 млрд. В-третьих, полученные от МВФ деньги пойдут на расчеты за газ и выплату внешних кредитов, в том числе и перед МВФ.

Банкиры все еще рассчитывают на некоторое снижение цены доллара, но признают, что в большей степени этот фактор уже зависит от политической ситуации, чем от притока валюты. «Стабилизация курса доллара в краткосрочной перспективе зависит от возможности правительства и НБУ контролировать ситуацию в стране, а также от отношений Украины и России и финансовой помощи международных организаций, в частности МВФ, кредитными ресурсами которого планируется пополнить золотовалютные резервы Украины, – говорит член правления Пиреус Банка Светлана Черкай. – При получении финансовой помощи международных организаций следует ожидать краткосрочной стабилизации курса доллара в диапазоне «адекватной» девальвации. Речь идет о валютном коридоре 10-10,5 грн/$».

В то же время последние события в стране говорят о том, что до полной стабилизации ситуации еще далеко. «Стоимость иностранной валюты в Украине на данный момент растет по нескольким причинам, среди основных – дефицит наличного доллара и сложная политическая и экономическая ситуация. Именно политическая нестабильность влияет на девальвацию гривны», – отмечает заместитель начальника департамента по вопросам развития корпоративного бизнеса Авант-Банка Евгений Новицкий. Политические риски существенны, особенно в свете того, что на Востоке Украины производится порядка 20% ВВП и 30% промышленного производства.

Рынок получил успокоительное
Тем не менее первый транш МВФ должен успокоить ситуацию. Финансисты сходятся во мнении, что это станет серьезным психологическим фактором для улучшения ситуации в экономике, так как ожидается приток валюты и от других инвесторов, и не только в мае, но и в течение всего 2014 года. Поэтому ориентиром на ближайший месяц они называют курс, близкий к 11 грн/$.

«Кредит от МВФ – убедительный позитивный сигнал для инвесторов о целесообразности сотрудничества с Украиной. С украинской стороны потребуется политическая воля, готовность и профессионализм в проведении ряда структурных реформ, в том числе непопулярных, – отмечает начальник управления исследований банка «Надра» Татьяна Нурмухаметова. – Без их осуществления невозможно улучшение инвестиционного климата, открытие внешних рынков займов для частного сектора, что, в свою очередь, приведет к стабилизации внутренних финансового и валютного рынков и возвращению банковской системы к кредитованию платежеспособных заемщиков и постепенному снижению стоимости ресурсов».

Более ощутимые последствия для экономики от получения средств Фонда банкиры пока назвать не могут. Ранее Арсений Яценюк заявлял о том, что после выделения средств от международных организаций банки смогут снизить кредитные ставки. Однако участники рынка считают, что рассчитывать на снижение цены кредитов пока не стоит. Она в большей мере зависит от стоимости привлекаемых средств на рынке, а не от кредитов внешних инвесторов. А сейчас депозитные ставки остаются высокими – в среднем 19,3%. «Получение кредитов МВФ поможет стабилизировать ситуацию, повысить доверие к банковской системе и прекратить отток депозитов, – говорит начальник управления средних и малых кредитов Имэксбанка Дмитрий Клименков. – Но кредиты подешевеют лишь тогда, когда экономическая ситуация в стране стабилизируется и прекратится отток ресурсов из банков. Лишь тогда кредитные ставки будут уменьшаться».

График поступлений кредитных средств в Украину в 2014 году, $ млн

Дата	Еврооблигации	Всемирный банк	Евросоюз	Европейский банк реконструкции и развития	Европейский инвестиционный банк	Другие кредиторы (Канада, Япония)	Суммарно
Май		175	160	273	341	200	1149
Июль	1000	1175	707	273	342	100	3597
Сентябрь			1040				1040
Декабрь		500					500

Источник: МВФ