Рішення Нацкомісії з цінних паперів та фондового ринку (НКЦПФР) зупинити біржову торгівлю акціями 78 компаній виглядає сенсаційним лише на перший погляд. «НКЦПФР зупинила торги акціями 79 емітентів загальною вартістю 461 млрд грн. Це близько 70% капіталізації всього ринку в лістингу! І це тільки початок!» – відрапортував голова НКЦПФР Тимур Хромаєв. Яка компанія і з якої причини виключена з цього списку, поки невідомо.

Акції зупинені через маніпулювання їх цінами. Згідно зі ст. 222-1 Кримінального кодексу, за це передбачено штраф у розмірі від 85 тис. до 170 тис. грн з позбавленням права обіймати певні посади чи займатися певною діяльністю до трьох років.

Основні негативні наслідки повинні понести торговці цінними паперами, які маніпулювали біржовими котируваннями, і покупці цінних паперів з метою мінімізації оподаткування або виведення капіталу. Але їхні імена не розголошуються. На господарську діяльність самих цих 78 компаній заборона комісії прямо не впливає. Старший юрист юрфірми «ECOVIS Бондар і Бондар» Олександр Кухар каже, що зупинка обігу цінних паперів на фондових біржах не торкнеться операцій, пов'язаних з викупом акцій їхнім емітентом, процесом успадкування, здійснення угод для виконання рішення суду.

Велика переоцінка

Від дій регулятора постраждають покупці таких акцій. Наприклад, акції біржі «Перспектива», що підпала під санкції, є і в портфелі НПФ НБУ. «Вони є і в портфелі одного з наших клієнтів. Поки не плануємо нічого з ними робити. Покупців на ці акції на біржі все одно немає. Біржа «малювала» собі ціну завжди вище за наш офер – ціну нашої заявки продажу, а бідів – заявок на купівлю – ніколи в черзі не спостерігалося. Це класичний приклад маніпулювання», – пояснює керуючий директор ІГ «Універ» Олексій Сухоруков.

Реєстри акціонерів в Україні поки що закриті. «Найбільші компанії, які займаються класичним страхуванням, ще після кризи 2008-2009 років почистили свої портфелі та позбулися сміттєвих паперів: у кращому випадку зуміли продати їх, в гіршому – переоцінили в нуль і зафіксували збитки. Але досі на ринку залишаються страховики, створені тими самими компаніями, які потрапили під санкції регулятора», – розповіли в одній з СК з іноземним капіталом. «Історично склалося, що в Україні функціонують тисячі публічних акціонерних товариств, які є ними тільки на папері. Ринкова вартість таких акцій часто приблизно дорівнює нулю, хоча їх біржові котирування можуть показувати мільярдну капіталізацію. Тому використання їх для формування резервів лише спотворює звітність», – пояснив керуючий активами КУА «Озон» Ілля Поркалов.

Законодавство передбачає кілька варіантів дій у разі відсутності біржового курсу. Цінні папери в активах ІСІ та пенсійних фондів оцінюються за останньою балансовою вартістю протягом 12 місяців. Після чого до них застосовується понижуючий коефіцієнт від 0,5 до 0 (якщо звернення зупинено на термін більше 18 місяців). У разі скасування реєстрації випуску, банкрутства або ліквідації емітента вартість ЦП в активах визнається рівною нулю. Банки оцінюють лістингові цінні папери в активах для потреб резервування, виходячи з біржових котирувань на купівлю або виходячи з рівня ризику (якщо немає котирувань). У деяких випадках, наприклад, для оцінки ринкової вартості акцій, що не мають біржового обігу, для викупу або продажу акціонерам, можуть залучати спеціальних оцінювачів.

Питання до Феміди

Деякі компанії зі списку НКЦПФР навряд чи можна назвати фіктивними. Біржа «Перспектива» готова оскаржити санкції. «Ми надіслали регулятору запит з проханням надати інформацію про підстави для такого рішення. У будь-якому випадку ми докладемо всіх зусиль, щоб усунути цю проблему способами, передбаченими правовим полем, зокрема, надамо всі необхідні аргументи регулятору, щоб рішення про зупинення обігу акцій було переглянуто», – заявив FinClub директор «Перспективи» Станіслав Шишков.

Якщо досягти бажаного ефекту не вийде, оскаржити рішення можна в суді. «Але мені здається, що такі дії навряд чи будуть ефективними, і суд не відновить обіг акцій навіть до прийняття рішення по суті», – вважає старший юрист ЮФ Aequo Оксана Краснокутська.