Ценовой рывок

Мартовский ценовой скачок на потребительском рынке Государственная служба статистики оценила скромно – в виде 10,8-процентной инфляции. Это более чем вдвое выше темпов роста цен в феврале (5,3%). За 12 месяцев, с марта 2014-го, цены, рассчитанные по потребительской корзине среднего украинца, уже выросли на рекордные 45,8%, а в I квартале 2015-го – на 20,3%. Последний раз цены росли быстрее еще в начале 1996 года (+21%). Таким образом, этот ценовой скачок стал уникальным с момента введения национальной денежной единицы – гривны.

В марте больше всего – на 31,9-39,2% – подорожали фрукты, подсолнечное масло и сахар. На 16,9-29,4% выросли цены на безалкогольные напитки, овощи, рис, хлеб, макаронные изделия, рыбу. В целом цены на продукты питания выросли меньше – на 15,6%, поскольку яйца, творог, молоко и мясо подорожали всего на 1,2-6,2%. Товары, цены на которые зависят от стоимости импорта, – одежда, обувь и бытовая техника – также медленно дорожали (10,4-13,3%). Повышение цен на транспорт на 7,4% было вызвано подорожанием транспортных услуг (+9,7%) и топлива (+9,3%).

Виновна гривна

Этот скачок цен был обусловлен девальвацией гривны. «Снижение курса гривны с определенным лагом нашло свое отражение в стоимости продукции – как импортируемой, так и произведенной в Украине. Импортеры зарубежных товаров, ввиду изменения закупочных цен, пересмотрели стоимость продажи продукции внутри страны. Из-за подорожания бензина выросли транспортные расходы, в результате чего цены на большинство продовольственных товаров существенно возросли», – отмечает аналитик ИК «Альтана Капитал» Яна Лаврик. С января по март доллар подорожал на 48,7% – с 15,76 грн/$ до 23,45 грн/$. При этом в конце февраля курс на межбанке достигал 30 грн/$, что вынуждало бизнес повышать цены даже несколько раз за день. Впрочем, после «отката» курса цены почти не снизились. «Для нашей страны характерна ситуация, когда после устранения дестабилизирующего фактора цены не снижаются», – сетует Яна Лаврик.

Более того, в апреле инфляция если и затухнет, то незначительно. В марте плата за коммунальные услуги выросла всего на 1,1%, а стоимость горячей воды и отопления даже снизилась на 0,2%. Это единственный показатель, где зафиксирована дефляция. Однако уже в апреле-мае тарифы на отопление, электроэнергию и газ вырастут в 1,5-5 раз. «Главным фактором станет резкий рост тарифов на услуги ЖКХ, решение о котором было принято в соответствии с требованиями МВФ», – говорит Яна Лаврик. После того как девальвация и рост энергетических тарифов «отыграют» свое влияние на потребительский рынок, темпы инфляции снизятся, но рост цен не остановится. Ведь в цену импортных товаров будет включен новый дополнительный сбор 5-10% от стоимости товара.

Время дорогих денег

В январе среднегодовая инфляция достигла 28,5%, сообщил Госстат 6 февраля. В этот же день учетная ставка НБУ выросла с 14% до 19,5%, а 4 марта – до 30%. Спустя два дня Госстат сообщил об ускорении среднегодовой инфляции до 34,5%, а сейчас она достигла 45,8%. Но это не значит, что НБУ теперь автоматически повысит стоимость своих денег для банков. На минувшей неделе директор департамента монетарной политики и экономического анализа НБУ Сергей Николайчук сказал журналистам, что «у них нет количественных критериев для изменения учетной ставки».

При этом вмешательство НБУ в ценовой процесс не ожидается – НБУ договорился с МВФ о переносе даты перехода к инфляционному таргетированию. «Влияние Нацбанка на рост потребительских цен в Украине ограничено, поскольку инфляция вызвана главным образом влиянием структурных факторов, а не монетарных. Безусловно, НБУ может принимать меры по сдерживанию роста цен, в том числе за счет стерилизации денежной массы, но все же эффективность таких мер будет невысокой. Вряд ли регулятор пойдет на дальнейшее увеличение процентной ставки, поскольку это окажет довольно слабое воздействие на инфляцию», – считает Яна Лаврик.

Центробанк ожидал ускорения инфляции. «По прогнозу НБУ, в 2015 году потребительские цены вырастут на 30%. Пока нет причин этому прогнозу не верить. Следовательно, пик роста цен придется на I полугодие, затем темп инфляции будет спадать, и получится 30% на конец года. Так как развитие ситуации происходит в рамках ожиданий, опубликованных в инфляционном отчете, то нет оснований для ужесточения монетарной политики», – говорит старший экономический стратег компании AYA Capital Павел Ильяшенко. Среднегодовая инфляция на конец II квартала составит 38,6%. «Исходя из прогноза была установлена учетная ставка. Если все обстоит так, как ожидалось, и уже предприняты меры, то в новых мерах нет необходимости», – считает он. В правительстве в начале марта утвердили пессимистический прогноз инфляции в 42,8%.

Реализация этого сценария – новые проблемы для банковского рынка. Как сообщал FinMaidan, ПриватБанк в погоне за депозитами уже готов тратить на привлечение денег свыше 30% годовых (см. "Акция безналоговой щедрости"). «Цена гривневых ресурсов очень зависит от инфляции. Если брать чистую теорию, человек не должен держать деньги в банке ниже ставки инфляции. Иначе деньги его будут проедаться. Если правительство заявляет о возможности инфляции в 42% – ее еще нет, но заявляет, – то, скорее всего, мы можем ожидать, что ставки по депозитам пойдут вверх. Соответственно, поднимутся и кредитные ставки. Сейчас это так быстро не происходит, и слава богу. Потому что ставки и так высокие. Но в принципе ставки всегда должны зависеть от инфляционных ожиданий», – пояснил еще в марте риски высокой инфляции заместитель председателя правления ПУМБ Алексей Волчков.