Бюджет набрался валюты

Банки скупили у Министерства финансов рекордный объем валютных облигаций внутреннего госзайма (ОВГЗ). В ходе аукциона 5 апреля первичные дилеры купили двухлетние долговые бумаги на $651,1 млн. Средняя доходность 15 удовлетворенных заявок составила 7,85% годовых. Гривневые бонды принесли госбюджету еще 1,31 млрд грн, суммарно – рекордные 18,24 млрд грн.

В минувшем году Минфин последний раз привлекал валюту на внутреннем долговом рынке еще в июле. Тогда он продал годовые облигации с доходностью 8,79%. В 2016-м Минфин уже трижды выходил на рынок. В январе он одолжил у банков валюту на полтора года под 7,67%. Уже в феврале и апреле ставка по двухлетним валютным госбумагам повысилась до уровня 7,85%.

Суммарно за этот период Минфин получил от банков $1,6 млрд. За их счет правительство может рассчитываться с валютными кредиторами в условиях отсутствия очередных траншей МВФ. Для примера: в марте, когда валютные аукционы не устраивались, правительство на погашение и обслуживание государственного и гарантированного долга потратило $853,2 млн, в том числе на обслуживание облигаций внешнего госзайма – $473,3 млн. На счет МВФ отправлено $11,4 млн.

Безальтернативные инвестиции

Высокий спрос на госбумаги объясняется отсутствием альтернативного заработка. За прошлый год кредитный портфель предприятий сократился в банках на $4 млрд. Банкиры отмечают, что валютные госбумаги привлекательнее, чем кредитование. «Львиная доля размещенных бумаг пришлась на валютные ОВГЗ. Ставка привлечения депозитов у населения в среднем колеблется от 1% до 7% годовых. По данным агентства Thomson Reuters, индекс ставок по депозитам физлиц со сроком 3 месяца – 5,9%, 12 месяцев – 6,9%. Размещение в валютные ОВГЗ при срочности 2 года обеспечивает в среднем ставку доходности на уровне 7,85%, а значит, при сохранении базы клиентов, банки могут обеспечить себе минимум 4-5%», – рассказывает FinClub директор департамента операций на финансовых рынках Укрсоцбанка Екатерина Володина.

Но банки покупают ОВГЗ не равномерно. «Нельзя утверждать, что сегодня ОВГЗ очень привлекательный инструмент для банков. Он уступает депозитным сертификатам НБУ, если сравнивать их по срочности и доходности номинальной ставки, – говорит председатель правления Коммерческого индустриального банка Вадим Березовик. – По моим оценкам, около 90% всех ОВГЗ – в портфелях госбанков».

Долгая история

Банкиры отмечают, что инвестиции в госбумаги являются наименее рисковым инструментом. «Логика приобретения облигаций для многих покупателей, имеющих валютную ликвидность, – размещение в безрисковые государственные ОВГЗ с высоким уровнем доходности. Механизм получения фондирования под залог валютных ОВГЗ – как на открытом рынке: через операции РЕПО, так и во время операций с НБУ, формирует рентабельный запас ликвидности. «На сегодня это является единственной альтернативой размещению валютных ресурсов, беря во внимание высокий кредитный риск по валютным займам в корпоративном сегменте, где заемщики все чаще проводят реструктуризации и объявляют дефолты», – говорит FinClub директор казначейства Идея Банка Владимир Кузьо.

По мнению участников рынка, высокий спрос на госбумаги может продлиться. «Мы предполагаем, что спрос на госбумаги может оставаться на текущем уровне еще на протяжении достаточно долгого периода времени. Пока экономика полностью не восстановится и не стабилизируется ситуация в банковской системе. Сколько это может занять реального времени? Возможно, год-два, а возможно, и десятилетие», – считает зампред правления Юнисон Банка Эдуард Ткалич.

Подписывайтесь на финансовые новости FinClub в соцсетях Twitter и Facebook.