Заместитель председателя правления ПУМБ Артур Загородников Заместитель председателя правления ПУМБ Артур Загородников

Артур Загородников: Что еще ждет гривну в этом году

Причины летнего обесценивания гривны

 

Тревожное лето 2020-го закончилось, и мы снова почувствовали традиционное осеннее оживление в бизнесе и жизни. Набирает обороты программа поддержки кредитования «Доступные кредиты 5-7-9%», банки начинают внедрять президентскую инициативу удешевления стоимости ипотечных кредитов до 10%, правительство начало разработку стратегии развития экономики Украины до 2030 года.

Все события этого года воспринимаются с особым чувством опасности и постоянным волнением из-за роста количества больных COVID-19. Многие события влияли на ситуацию на банковском рынке и сказывались на курсообразовании. При этом банковская система второй год подряд остается прибыльной: по итогам января – июля чистая прибыль составила 28,4 млрд грн. Весной произошло рекордное снижение учетной ставки НБУ до 6% и масштабные изменения в правительстве.

Мы вместе испытали шок от начала пандемии и внедрения строгих карантинных ограничений для бизнеса. Показатели экономической активности были смешанными: товарооборот в августе снизился после скачка в июне, когда была отменена часть карантинных ограничений. Довольно быстро восстановился грузооборот и пассажирские перевозки. За короткое время произошло много изменений, в том числе внезапная отставка в начале июля главы НБУ и назначение нового председателя. Все эти события повлияли на развитие экономики и курс национальной валюты по отношению к иностранным валютам, и в первую очередь к доллару США.

На протяжении относительно стабильного промежутка времени с начала года и до середины марта гривна укрепилась до рекордных за последние годы 24 грн/$, что вызвало отдельное непонимание и недовольство у бизнеса, особенно у экспортеров, а также некоторое недоумение у населения. Впоследствии под влиянием неожиданных событий этот тренд изменился, и мы опять приблизились к ощущению пересечения психологической отметки в 30 грн/$.

Последние недели лета и начало сентября курс колеблется в пределах 27-27,5 грн/$ и лишь вчера вырос до 28 грн/$, ликвидность банковской системы продолжает оставаться на достаточно высоком уровне в 150-160 млрд грн, а главное – сохраняется устойчивый спрос на гривневую ликвидность. При этом без дальнейшего вмешательства НБУ курс будет постепенно девальвировать.

Ключевые факторы курсообразования осени

Важными составляющими, которые будут влиять на экономику и курсообразование в ближайшие месяцы, я считаю такие события и факторы: политические и экономические шоки, проведение местных выборов, непредсказуемые риски роста социальной напряженности из-за повышения потребительских цен на энергоносители для населения, независимость и последовательность действий НБУ.

Чрезвычайно важным для стабильности национальной валюты и последовательного развития экономики остается соблюдение Нацбанком курса инфляционного таргетирования, продолжение сотрудничества с МВФ и другими международными донорами Украины.

Не менее сенситивными являются вопрос урожая сельскохозяйственных культур, а также вероятность второй волны пандемии и связанных с ней карантинных ограничений или локдауна для бизнеса.

Я уверен, что если большинство из указанных благоприятных для экономики событий состоятся, а негативные факторы удастся сдержать или вообще нивелировать, мы успеем раньше подготовиться и относительно стабильно пройти традиционно тяжелый зимний период.

«Черные лебеди» для курса гривны

Украина все больше интегрируется со странами Евросоюза как по товарообороту, так и в направлении приведения законодательства в единое правовое поле. Поэтому любые существенные изменения в экономике европейских стран будут ощутимы для нас, что в свою очередь может отразиться на курсе национальной валюты. Например, ухудшение ситуации с распространением коронавируса, политическое решение по транзиту газа в обход Украины, достройка «Северного потока – 2» и т.д.

Внутренняя ситуация также будет влиять на курс гривны. Уверен, что нам удастся минимизировать негативные факторы и стабилизировать гривну, если НБУ совместно с правительством продолжат согласованное взаимодействие по гибкому управлению инфляцией, достигнут положительных результатов в сотрудничестве с МВФ и успешно закончат начатые экономические и управленческие реформы.

Обострение конфликта на территории Донецкой и Луганской областей тоже может стать очередным «черным лебедем» для курсообразования. При этом события последних месяцев и успокоение ситуации в зоне конфликта идут на пользу национальной валюте и вселяют осторожную надежду на дальнейший прогресс в этом направлении.

Изменение спроса на наличную и безналичную валюту

За последние годы наши граждане уже привыкли к постоянным качелям с курсом и научились предсказывать очередные изменения на валютном рынке. Поэтому традиционный осенний рост курса доллара по отношению к гривне воспринимается без паники.

Статистические данные свидетельствуют об отсутствии ажиотажного спроса на иностранную валюту. За восемь месяцев текущего года население приобрело наличной валюты на $9,05 млрд в эквиваленте, что практически равно объему валюты, купленной населением за аналогичный период 2019-го – $9,06 млрд.

Учитывая последние события на рынке, а также возможности новых банковских сервисов, в том числе внедрение валютообменных операций онлайн, наблюдается четкий тренд на увеличение безналичных валютных транзакций. Среди основных причин предпочтения безналичных расчетов можно выделить: положительные изменения валютного законодательства, развитие банковских онлайн-продуктов и сервисов, удобство и безопасность безналичных расчетов.

Существенным фактором изменения настроений наших граждан и предпочтения онлайн-расчетов стала опасность заражения коронавирусом при контакте с бумажными деньгами. Другими словами, вирус за короткое время сделал большую работу за банки и финучреждения по быстрому переходу к новой привычке – digital first. Большинство клиентов выбрали для себя новую модель обслуживания в онлайн-режиме именно в первые самые напряженные недели карантина. За небольшой период строгого и продолжающегося адаптивного карантина была сформирована новая коронакризисная реальность жизни с предоставлением значительных преимуществ именно онлайн-покупкам и расчетам.

Как клиентам защититься от валютных рисков

Сегодня на рынке пользуются спросом как традиционные инструменты сбережений в виде различных депозитных программ для бизнеса и населения, так и новые продукты для повышения прибыльности и хеджирования рисков. При этом необходимо отметить, что ставки по депозитам с начала года существенно снижаются и в среднем составляют 10% в гривне и 1-2% в иностранной валюте. У отдельных банков с иностранным капталом уже есть предложения с отрицательным значением процентной ставки по депозитам в иностранной валюте.

Благодаря либерализации валютного законодательства стали возможными форвардные контракты с фиксацией валютного курса для хеджирования рисков экспорта и импорта товара, а также по кредитным договорам при привлечении средств от нерезидентов или банков.

Не менее привлекательным инструментом сбережений в последние годы стали ценные бумаги Минфина. Кроме высокой доходности ОВГЗ в 11% в гривнах и 4% в валюте, этот инструмент не облагается налогом и пользуется растущим спросом как со стороны компаний и банков, так и граждан.

Варианты развития событий на рынке

В начале сентября текущего года рейтинговое агентство Fitch подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента Украины в иностранной валюте на уровне «В» со стабильным прогнозом. Считаю такую ​​оценку от авторитетной международной компании положительной и адекватной текущей ситуации.

Объективно подтверждены усилия правительства по удержанию текущего макроэкономического курса, направленного на снижение инфляции и сокращение дефицита бюджета. Также подчеркнуто положительное влияние на экономику внешней финансовой помощи.

Нам всем хотелось бы как можно скорее преодолеть негативные явления в экономике, восстановить инвестиционную привлекательность страны для внутренних и иностранных инвесторов и сменить на положительные прогнозы и ожидания бизнеса. Но пока темпы падения экономики прогнозируются на очень высоком уровне – 6,5% к концу текущего года.

Возвращение к росту ВВП на 3,8% может произойти по прогнозу в 2021 году с ростом на 3,5% в 2022-м. Кроме того, продолжаются значительные выплаты по внешнему долгу, банковский сектор, несмотря на текущую доходность, остается уязвимым, продолжается реформа государственного управления.

Учитывая экономическую ситуацию и прогнозы международных партнеров, можно рассматривать базовый, относительно стабильный сценарий развития событий на внутреннем рынке до конца года. Ключевыми факторами и залогом этого станут продолжение сотрудничества и привлечение очередного транша от МВФ, эффективное противодействие пандемии, а также активная реализация программ государственной поддержки бизнеса. Успешное внедрение указанных мероприятий и программ обеспечит относительно стабильное вхождение в осенне-зимний период и бесшоковое завершение 2020 года.

Подписывайтесь на новости FinClub в TelegramViberTwitterFacebook

Присоединяйтесь