Збилися з курсу

Реакція міжнародних фінансових ринків на перемогу Дональда Трампа на виборах президента США була миттєвою, але негативний тренд тривав недовго. У ніч підрахунку голосів, коли віра ринків у перемогу Хілларі Клінтон остаточно розвіялася, ф'ючерси на американські індекси обвалилися в середньому на 4%. Однак торги наступного дня показали впевнене зростання ринків: учора індекс Dow Jones виріс на 1,4%, а індекси S&P 500 і Nasdaq – на 1,11% кожен.

Азіатські ринки першими отримали удар «несподіваного» результату голосування. Японський Nikkei Stock Average учора втратив 5,35%, австралійський S&P/ASX 200 – 1,9%, корейський Kospi – 3,4%, Shanghai Composite – 0,9%, а гонконзький Hang Seng – 3,6%. Вже сьогодні вони відіграли втрати: індекс MSCI азіатсько-тихоокеанського регіону виріс на 2% після падіння на 2,4% напередодні. Індекс Nikkei підскочив на 6,72%, зростання австралійського ринку – на 3,3% – виявилося рекордним з 2011 року, гонконзький та шанхайські індекси додали по 1,94% і 1,37% відповідно.

Європейський ринок, який учора відкрився пізніше за азіатський, отримав додатковий час для осмислення ситуації, тому завершив торгову сесію в плюсі. Німецький DAX виріс на 1,56%, французький CAC 40 – на 1,49%, англійський FTSE 100 – на 1%. Впав, утім, іспанський Madrid General Index (на 0,57%) через побоювання погіршення торгових відносин між США та Мексикою. У самій Мексиці фондовий ринок відреагував 2,23-відсотковим падінням.

Найближчими днями волатильність на ринку акцій збережеться. «Трамп позбавляє інвесторів впевненості в завтрашньому дні, плюс він не є прихильником вільної торгівлі, що негативно позначиться на акціях компаній, які експортують в США. У найближчій перспективі на значне зростання ринків акцій розраховувати не варто», – прогнозує директор інформаційно-аналітичного центру Trends & Markets Оксана Курінна. «Корекція буде, якщо новий президент зробить заяви, які пом'якшують або скасовують частину його неоднозначних передвиборних заяв. Ринки, швидше за все, очікують, що Трамп підтвердить спадкоємність американської політики, особливо збереження глобальних інтересів США. Також ринок чекатиме на перші кроки американського президента у відносинах з Росією та Китаєм», – говорить старший аналітик ІК Empire State Capital Partners Тантелі Ратувухері.

Долар витримав удар

Ідентичні «американські гірки» очікували також на американську валюту. Спочатку долар подешевшав до японської єни з рівня 105,55 до 101,19 єн, але вже сьогодні він підскочив до позначки 105,96 єн. Індекс долара до кошика валют піднявся з рівня 95,885 до 98,556. Такий самий шлях подолав євро: спочатку він різко зміцнився до позначки $1,13, але вже сьогодні коштує $1,09. У довгостроковій перспективі прогноз долара залишається незрозумілим. «Вплив перемоги Трампа на курс долара буде набагато меншим, ніж це було з фунтом після Brexit. Долар залишається основною резервною валютою, тому можливості втечі інвесторів з американських активів обмежені, і тиск на курс долара теж буде обмеженим», – вважають аналітики Укрсоцбанку.

Визначальним фактором для долара будуть рішення ФРС, яка може підвищити свої ставки вже в грудні. «Поки надія на це залишається, долар триматиметься на досить високих рівнях. Але якщо вже найближчими днями висловлювання Трампа похитнуть цю впевненість, ми можемо побачити значне зростання ієни, як валюти-притулку, і євро», – каже Оксана Курінна. Менеджер рахунків для заможних клієнтів Saxo Bank Фелікс Інденбаум звертає увагу на напружені відносини Дональда Трампа з главою ФРС Джанет Йеллен. «Вже з'явилися чутки про те, що вона може покинути свій пост достроково. Трамп неодноразово висловлював невдоволення низькими процентними ставками і надуванням фінансових бульбашок через кількісне пом'якшення», – говорить він. У будь-якому випадку експерти очікують ослаблення валют, які значно зав'язані на американських активах та на американському ринку. «Відтінок «американського націоналізму», який звучав у заявах Трампа, зумовить тенденцію до деякого зміцнення американського долара в подальшому», – вважає Тантелі Ратувухері.

Зросте попит на «тихі гавані». «Слід очікувати зростання цін на золото, оскільки дорогоцінний метал у тривожні часи завжди є надійним активом-притулком», – каже Оксана Курінна. Учора золото виросло в ціні на 4,6% – до $1334,36 за тройську унцію. «Реакція світових ринків на несподівану перемогу Трампа була бурхливою, але короткостроковою. Сильне падіння курсу долара і вартості нафти з одночасним зростанням ціни на золото спостерігалося від початку підрахунку голосів до ранку, коли перемога кандидата від Республіканської партії стала для усіх очевидною. Від цього моменту тенденція розвернулася і практично нівелювала нічне падіння», – констатує старший аналітик компанії «Альпарі» Вадим Іосуб. Приміром, нафта марки Brent учора впала до $44,4 за барель – до мінімуму з 11 серпня, але вже сьогодні ф'ючерси на неї коштують $46,64.

Самі по собі

Український валютний ринок відреагував мляво. Середньозважений курс гривні на міжбанку вчора майже не змінився, зміцнившись на 0,6 копійки до 25,562 грн/$. Але досить відчутно розширився спред на чорному готівковому ринку, де за долар просили до 26,5 грн. У НБУ вважають, що перемога Трампа може мати обмежений короткостроковий вплив на стан українського валютного ринку. «Ми не очікуємо такої волатильності обмінного курсу, яка створила б істотні ризики для виходу інфляції за межі цільових показників (12% +/- 3 п.п. на 2016 рік і 8% +/- 2 п.п. на 2017 рік)», – заявив заступник голови Нацбанку Олег Чурій.

Внутрішній фондовий ринок також вразило не суттєво. Індекс «Української біржі» відкрив торги більш ніж 3-процентним падінням, але до кінця торгової сесії знизив втрати до 0,71% – 837,46 пунктів, а індекс ПФТС – на 0,41%, до 268,03 п. «На щастя чи на жаль, український фінансовий ринок знаходиться осторонь від світових коливань. В першу чергу слід оцінювати зовнішню політику США: чи буде Україна в фокусі або хоча б у полі зору США? Якщо не буде прямої підтримки як у вигляді боргових гарантій та фінансових вливань, так і у вигляді контролю за діяльністю українського уряду, то не фінанси нас хвилюватимуть, а суверенітет держави і внутрішні політичні битви», – вважає Фелікс Інденбаум.

Ці побоювання вже відбилися на котируваннях єврооблігацій України. Ціни на суверенні євробонди знизилися на 2,4-3,9 процентного пункту по всій лінійці цінних паперів у обігу, говорить керівник аналітичного підрозділу групи ICU Олександр Вальчишен. «Варранти знизилися на 4-5 п.п. Це реакція на перемогу Трампа. Така переоцінка є одиничною реакцією, далі українські євробонди рухатимуться слідом за ринком, – говорить Олександр Вальчишен. – Для цього сегмента міжнародного фінансового ринку ключовими будуть події навколо наступного траншу МВФ для України, а також дані з ринку праці США, які задають напрямок і коригують ринкову оцінку вартості держборгу США».

Зростання прибутковості 10-річних держоблігацій США з 1,85% до 1,97%, на його думку, не матиме продовження у вигляді стійкого зростання дохідностей на очікуваннях, що політика Трампа супроводжуватиметься істотним фіскальним стимулом. «Інфляція в США і далі буде стриманою, бо економічна політика Трампа подеколи досить суперечлива і скоріше не призведе до економічного буму в США», – вважає експерт ICU. Важливим для України буде питання збереження прямої підтримки США. «Українські політики прорахувалися щодо Трампа. Можливо, ера відносно дешевих американських ресурсів в Україні закінчиться разом з приходом нового президента-бізнесмена в США», – зазначає Тантелі Ратувухері.

Ще один ризик для української економіки – валютні та торгові війни. «На них Трамп може піти для виконання гасла: «Зроби Америку знову великою». Це може призвести до переділу фінансових ринків, на тлі чого може виникнути глобальна рецесія, яка призведе до зниження світових цін на сировину. Без зовнішніх запозичень і при падінні доходів від експорту український фінансовий ринок може продовжити круте піке. «Пісочний замок» стабільності гривні буде змито першою ж хвилею світових коливань», – прогнозує Фелікс Інденбаум. Але він нагадує, що Трамп є непередбачуваним: «І саме його непередбачуваність вселяє надію на те, що апокаліптичні сценарії не втіляться в життя, як для США, так і для України».

Вадим Іосуб вважає, що економічну допомогу Україні нова адміністрація Білого дому надаватиме у прив'язці з реалізацією програми реформ. «Позиція МВФ щодо співпраці з Україною залишиться без змін, так само як і позиції інших міжнародних фінансових організацій (ЄБРР і Світовий банк). Фіскальна і монетарна політика української влади залишиться стриманою. НБУ не буде агресивно знижувати облікову ставку (нижче 10%) у найближчі шість місяців», – зазначає Олександр Вальчишен. На його думку, реальне зростання ВВП України в 2017 році буде в діапазоні 2-3%, а обмінний курс контрольовано слабшатиме.