Решение Нацкомиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (НКЦБФР) остановить биржевую торговлю акциями 78 компаний (полный список) выглядит сенсационным лишь на первый взгляд. «НКЦБФР остановила торги акциями 79 эмитентов общей стоимостью 461 млрд грн. Это около 70% капитализации всего рынка в листинге! И это только начало!» – отрапортовал глава НКЦБФР Тимур Хромаев. Какая компания и по какой причине исключена из этого списка, пока неизвестно.

Акции остановлены из-за манипулирования их ценами. Согласно ст. 222-1 Уголовного кодекса, за это предусмотрен штраф в размере от 85 тыс. до 170 тыс. грн с лишением права занимать определенные должности или заниматься определенной деятельностью до трех лет.

Основные негативные последствия должны понести торговцы ценными бумагами, которые манипулировали биржевыми котировками, и покупатели ценных бумаг с целью минимизации налогообложения или выведения капитала. Но их имена не разглашаются. На хозяйственную деятельность самих этих 78 компаний запрет комиссии прямого влияния не оказывает. Старший юрист юрфирмы «ECOVIS Бондарь и Бондарь» Александр Повар говорит, что остановка обращения ценных бумаг на фондовых биржах не коснется операций, связанных с выкупом акций их эмитентом, процессом наследования, совершения сделок для исполнения решения суда.

Большая переоценка

От действий регулятора пострадают покупатели таких акций. Например, акции биржи «Перспектива», подпавшей под санкции, есть в портфеле НПФ НБУ. «Они есть и в портфеле одного из наших клиентов. Пока не планируем ничего с ними делать. Покупателей на эти акции на бирже все равно нет. Биржа «рисовала» себе цену всегда выше нашего офера – цены нашей заявки продажи, а бидов – заявок на покупку – никогда в очереди не наблюдалось. Это классический пример манипулирования», – объясняет управляющий директор ИГ «Универ» Алексей Сухоруков.

Реестры акционеров в Украине пока еще закрыты. «Крупнейшие компании, которые занимаются классическим страхованием, еще после кризиса 2008-2009 годов почистили свои портфели и избавились от мусорных бумаг: в лучшем случае сумели продать их, в худшем – переоценили в ноль и зафиксировали убытки. Но до сих пор на рынке остаются страховщики, созданные этими самыми компаниями, которые попали под санкции регулятора», – рассказали в одной из СК с иностранным капиталом. «Исторически сложилось, что в Украине функционируют тысячи публичных акционерных обществ, которые являются ими только на бумаге. Рыночная стоимость таких акций зачастую примерно равна нулю, хотя их биржевые котировки могут показывать миллиардную капитализацию. Поэтому использование их для формирования резервов лишь искажает отчетность», – объяснил управляющий активами КУА «Озон» Илья Поркалов.

Законодательство предусматривает несколько вариантов действий в случае отсутствия биржевого курса. Ценные бумаги в активах ИСИ и пенсионных фондов оцениваются по последней балансовой стоимости в течение 12 месяцев. После чего к ним применяется понижающий коэффициент от 0,5 до 0 (если обращение остановлено на срок более 18 месяцев). При отмене регистрации выпуска, банкротстве или ликвидации эмитента стоимость ЦБ в активах признается равной нулю. Банки оценивают листинговые ценные бумаги в активах для нужд резервирования, исходя из биржевых котировок на покупку или исходя из уровня риска (если нет котировок). В некоторых случаях, например, для оценки рыночной стоимости акций, не имеющих биржевого обращения, при выкупе или продаже акционерам, могут привлекать специальных оценщиков.

Вопрос к Фемиде

Некоторые компании из списка НКЦБФР вряд ли можно назвать фиктивными. Биржа «Перспектива» готова оспорить санкции. «Мы направили регулятору запрос с просьбой предоставить информацию об основаниях для такого решения. В любом случае мы приложим все усилия, чтобы устранить эту проблему способами, предусмотренными правовым полем, в частности, предоставим все необходимые аргументы регулятору, чтобы решение о прекращении обращения акций было пересмотрено», – заявил директор «Перспективы» Станислав Шишков.

Если достигнуть желаемого эффекта не получится, оспорить решение можно в суде. «Но мне кажется, что такие действия вряд ли будут эффективными, и суд не восстановит обращение акций даже до принятия решения по сути», – считает старший юрист ЮФ Aequo Оксана Краснокутская.