На фоне постепенного увеличения доходов населения спрос на гособлигации уверенно растет. С начала года объем вложений физлиц в ОВГЗ вырос более чем втрое – с 1,5 млрд грн до 5,6 млрд грн. Пока это только 1% от общего объема депозитов населения, а значит, этот инструмент имеет хороший потенциал для дальнейшего роста. Тем более что у него есть ряд преимуществ по сравнению с банковским вкладом.

Первое – это максимальная надежность ОВГЗ. Долговые бездокументарные ценные бумаги государства, выпущенные Минфином, выпускаются в национальной либо иностранной валютах (доллар США, евро). Все выплаты по ОВГЗ гарантированы правительством Украины, независимо от суммы вложений, тогда как максимальная сумма возмещения по депозитам Фондом гарантирования вкладов физических лиц (ФГВФЛ) составляет 200 тыс. грн. Не говоря уже о том, что инвестиция в ОВГЗ – это прямая поддержка государственного бюджета и укрепление финансовой стабильности страны.

Высокая доходность – второе бесспорное преимущество гособлигаций. Сегодня Минфин готов платить по ОВГЗ до 19% годовых в гривне и до 7,5% в долларах США. Это доходность на первичном рынке, которую получают участвующие в аукционах Минфина банки – первичные дилеры. На вторичном рынке ставки чуть ниже и во многом зависят от сроков ценных бумаг и накопленного по ним купонного дохода, но также довольно привлекательны. В то же время гривневый годовой депозит, согласно UIRD, принесет своим клиентам в этих валютах лишь 15,6% и 3,8% соответственно.

Третий позитив – это ликвидность: продать ОВГЗ на вторичном рынке можно в любой момент. На этом преимущества инструмента не заканчиваются. Не стоит также забывать, что государство предлагает льготные условия налогообложения дохода от ОВГЗ – четвертое преимущество. В отличие от процентов по депозитам, с которых взимается 18% налога на доходы физлиц (НДФЛ) и военный сбор в размере 1,5%, процентная доходность от ОВГЗ облагается только военным сбором.

Данный инструмент также предлагает большой выбор сроков размещения, например, от 3 месяцев до 5 лет по гривневым ОВГЗ, в то время как сроки по депозитам, как правило, не превышают 18 месяцев. Такие длительные сроки позволяют зафиксировать доходность на продолжительное время. И это пятое преимущество ОВГЗ.

Но это «палка о двух концах»: риски изменения процентных ставок в Украине довольно высоки, поэтому при их фиксировании на длительный срок можно как выиграть, так и проиграть.

Есть и другие нюансы. Правила покупки ОВГЗ за иностранную валюту пока еще сложны, поэтому инвесторам приходится совмещать операцию покупки облигаций с продажей валюты. С другой стороны, это отличный вариант для конвертации.

Исходя из названных преимуществ, ОВГЗ выглядят как реальная альтернатива депозитам. Но у этого инструмента есть ряд ограничений, которые не позволяют ему стать продуктом «массового потребления».

Во-первых, это более сложная, по сравнению с депозитом, процедура оформления. Для работы с долговыми бумагами клиенту необходимо открыть счет в ценных бумагах в банке, текущий счет в национальной валюте, потом подписать договор на брокерское обслуживание с банком и подписать заявку на покупку ценных бумаг – ОВГЗ.

Второе и, наверное, главное ограничение – высокая сумма входа, что делает этот вид операций доступным только для состоятельных клиентов. Это связано с тем, что банки, работая в качестве посредников между Минфином и клиентом, либо устанавливают минимальные суммы для заключения договоров (в банках сумма варьируется от 200 тыс. грн до 3 млн грн), либо устанавливают минимальный уровень брокерской комиссии.

Таким образом, чем выше будет сумма сделки, тем меньше на получаемой доходности будут сказываться взимаемые банком комиссии. Поэтому заработать доходность выше депозитной намного проще при покупке достаточно крупных лотов, хотя клиент может купить даже небольшой портфель госбумаг – номинал ОВГЗ стартует от 1 тыс. грн.

Как это работает на практике?

Предположим, физлицо хочет вложить 100 тыс. грн в гривневые ОВГЗ со сроком обращения один год. Сейчас доходность по таким бумагам на первичном рынке составляет 18,5%. Клиент сразу же понесет сопутствующие расходы на открытие счета в ценных бумагах, открытие текущего счета в гривне, зачисление денежных средств на текущий счет, зачисление ценных бумаг на счет, брокерское обслуживание. В среднем, в зависимости от тарифной политики банка, это составит порядка 1200 грн. Отнимем эти затраты и 1,5% военного сбора с дохода от ОВГЗ, получим чистый доход порядка 17%!

А если физлицо вложит 1 млн грн в эти облигации, то ее реальная доходность после вычета всех комиссий и сборов составит уже около 18% годовых. Безусловно, тарифы на банковские услуги могут варьироваться, могут применяться дополнительные комиссии, но принцип «чем больше вложил, тем больше заработал» будет работать всегда.

Резюмируя все плюсы и минусы этого инструмента, его потенциальным покупателям стоит помнить, что ОВГЗ – это инструмент не для массового инвестора. Вложения в госбумаги являются не таким простым способом инвестирования, как депозит, но все сложности вознаграждаются более высокой доходностью. К тому же эта доходность становится еще выше при крупных вложениях, что заинтересует состоятельных украинцев. Тогда как для большей части клиентов-физлиц классический депозит пока остается наиболее доступным, простым и понятным способом приумножения сбережений.